PPP模式在中国的运用

2.从负面清单看资产证券化的应用 本`文@内-容-来-自；中_国_碳排0放_交-易=网 t an pa ifa ng . c om

（1）以地方政府为直接或间接债务人的基础资产。但地方政府按照事先公开的收益约定规则，在政府与社会资本合作模式（ PPP）下应当支付或承担的财政补贴除外。 內.容.來.自：中`國*碳-排*放*交*易^網 t a npai fa ng.com

（2）以地方融资平台公司为债务人的基础资产。本条所指的地方融资平台公司是指根据国务院相关文件规定，由地方政府及其部门和机构等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立，承担政府投资项目融资功能，并拥有独立法人资格的经济实体。

本`文-内.容.来.自：中`国^碳`排*放*交^易^网 ta np ai fan g.com

3.PPP模式及资产证券化的特征 本*文`内/容/来/自:中-国-碳^排-放“交|易^网-tan pai fang . c o m

（1）PPP模式的特性： PPP项目兼具长期性、复杂性与多样性，项目所处地域、行业、市场环境等情况的不同，各参与方合作意愿、风险偏好、谈判能力等方面的差异，最终表现为合同内容上的千差万别。

第一、它是一种新型的项目融资模式；第二、它还是一种管理模式，政府和公共部门除了利用社会资本以外，还利用了民营部门的管理与运营技术。它可以使社会资本更多地参与到项目的经营过程中，以提高效率，降低风险；第三、PPP模式可以一定程度上保证社会资本在进入的项目上“有利可图”。 本`文-内.容.来.自：中`国^碳`排*放*交^易^网 ta np ai fan g.com

(2)项目资产证券化进入SPV的基础资产一定是PPP模式中可预见的具有持续稳定现金流的资产；二是可以破产隔离的资产，（原始权益人等依法解散、撤销或者宣告破产进行清算的，发行的资产支持证券中的基础资产不在其清算范围）

內.容.來.自：中`國*碳-排*放*交*易^網 t a npai fa ng.com

从以上项目资产证券化和PPP的特性来看， PPP模式服务的主要内容就是项目，因此对应的证券化模式就是我们上面推出的第四种模式：项目资产证券化。 内-容-来-自；中_国_碳_0排放￥交-易=网 t an pa i fa ng . c om

4.项目资产证券化在PPP中的作用： 本`文@内-容-来-自；中^国_碳0排0放^交-易=网 ta n pa i fa ng . co m

根据43号文规定：在新形势、新政策下，地方政府融资平台要将原有的政府资源、资本通过市场化模式，建立起“政府引导、社会参与、市场运作”的持续发展机制，从政府性的投融资平台向市场化的产业发展运营平台转变，提高自身的造血能力，增加PPP资金的流动性，走可持续经营的道路。 本文+内-容-来-自；中^国_碳+排.放_交^易=网 t a n pa ifa ng .c om

5.资产证券化业务的相关主体 本%文$内-容-来-自；中_国_碳|排 放_交-易^网^t an pa i fang . c om

一个完整的资产证券化融资过程的主要参与者有:发起人、SPV、投资者、计划管理人、承销商、投资银行、信用增级机构或担保机构、资信评级机构、托管人及律师等，还有备案机构，证券交易所，中央登记结算公司。