亚洲主权财富基金的ESG投资实践分析

 

　2017年以来，马来西亚三家大型资产所有者——马来西亚国库控股公司（Khazanah Nasional Berhad， KNB）、马来西亚退休金基金（Kumpulan Wang Persaraan，KWAP）和马来西亚公积金（Employees Provident Fund， EPF）相继签署联合国负责任投资原则（UN PRI）。截至2020年6月，马来西亚共有9家PRI签署机构，其中2018年以来签署的机构就占7家。

 

　　马来西亚社会责任投资的特色之一是与伊斯兰金融（Islamic Finance）的结合。伊斯兰金融体现出浓厚的宗教色彩，其核心思想有禁止利息收付、提倡风险分担、强调公平交易和合同神圣性等。马来西亚作为全球重要的伊斯兰金融中心之一，基于其与伊斯兰金融的共同价值观，率先在国内推广可持续和负责任投资（Sustainable and Responsible Investment， SRI）并于2014年提出了5i战略（5i-Strategy），提出将从金融工具、投资人、发行人、内部文化及治理、信息平台五个角度出发搭建一个可持续的投资生态系统。

 

　　2014年8月，马来西亚证券委员会启动了SRI伊斯兰债券框架（Sustainable and Responsible Investment Sukuk Framework）。该框架契合国际资本市场协会（ICMA）的绿色债券原则（GBP），并首次将SRI和伊斯兰资本市场（ICM）结合在一起。这一框架主要为绿色、社会和可持续伊斯兰债券的发行提供指导，以优化相关项目的融资环境。此外，马来西亚政府还针对债券发行人推出了一系列包括减税和专项资助在内的财政措施，提升了发行人的参与热情。

 

　　在这一框架下，马来西亚国库控股公司旗下的Ihsan Sukuk Bhd于2015年6月发行了马来西亚首个社会影响力伊斯兰债券，其10亿马币的项目收益被用于提升当地教育质量。2017年7月，马来西亚发行了首个绿色SRI伊斯兰债券，金额2.5亿马币，用于一个50兆瓦的太阳能项目的融资。截至2019年9月，马来西亚累计发行了七次绿色SRI伊斯兰债券和一次社会影响力SRI伊斯兰债券，总发行额达35亿马币。

 

　　马来西亚国库控股公司（以下简称KNB）在2019年年度报告中表示，将拒绝对与其责任投资理念不一致的公司进行投资，并且力求将责任投资理念体现于投资实践中。具体实践情况如下。

 

　　在进行投资决策时，ESG因素和社会责任因素将优先于所有决策因素被考虑，并且在投资组合监测管理中，ESG将成为考量因素。在可行情况下，KNB将行使股东权利以提高被投资公司的社会责任商业实践，在与外部投资经理签订的合同中寻求ESG合作。除此之外，KNB还将向核心股东报告责任投资活动及其收益。

 

　　针对现有投资组合中公司的ESG披露政策，KNB提出，对于现持有企业，ESG违规行为应由负有责任的投资人向管理层提出。对于仍在使用阶段或预持有阶段的企业，将会收到高度关注，并且KNB会在其具有影响力的领域积极行使其所有权，或与管理层进行其他形式的沟通，提出可能采取的纠正措施，以制定和实施改进计划。如果投资企业的ESG问题恶化到最低可接受阈值之下，管理层或董事会可能会酌情对该公司撤资。