碳排放权交易市场：国际经验、中国特色与政策建议

文章来源:上海金融陈骁、张明2022-10-25 13:57

碳金融工具品种丰富，但使用不足

与国际市场碳金融工具的广泛应用相比，国内也具备品种丰富的碳金融工具，但使用明显不足。实际上，我国曾在地方碳市场试点中尝试过多种金融工具的运用，但最终推广的效果不佳。其原因有以下三点：

第一，碳市场定位低，金融工具运用谨慎。由于我国目前将碳金融定位为服务于碳减排的“从属性市场工具”，而非资本市场的组成部分，其设计初衷即以现货交易为主，金融工具的使用并未受到政策支持。例如，发改委曾在2017年明确表示要“坚持将碳市场作为控制温室气体排放政策工具的工作定位，在碳交易系统运行过程中避免过多投机、避免出现过多的金融衍生产品”。

第二，核心金融工具受政策限制未能推出。碳期货是目前全球最核心的碳交易工具，欧盟碳市场的期货交易总量占总成交量的90%以上。然而，中国的监管政策规定期货产品只能由期货交易所制定并开展交易，碳市场缺乏此类权限，因此国内碳市场仍以现货交易为主，碳期货交易尚未能推出。

第三，地方碳金融工具难以规模化运用。我国地方碳市场曾尝试推出过品种丰富的碳金融工具，如碳期权、碳掉期、碳信托等，但都难以推广，甚至被戏称为“PPT产品”。究其原因，一是推出的多为非标准化产品，可复制性不强；二是各地方市场相对割裂，碳金融工具很难跨区使用；三是各碳市场本身流动性较弱，缺乏市场需求和社会资金的支撑。