债券ESG投资
相较权益产品而言，ESG策略在固定收益类产品中的推广进程相对缓慢。目前，阻碍债券基金采纳ESG策略的主要原因有以下三个： 1）投资者可以选择投资政府债和国债来避免投资不符合ESG标准的公司债；2）债券投资者还不能像权益投资者一样，可以通过股东大会投票来参与上市公司治理；3）债券基金通常采用较为分散的组合策略来降低总体违约风险，但采用ESG评分和精选个券的策略则有可能会使得整个债券组合无法实现理想的风险分散程度。
不过，虽然持仓分散度的问题对债券基金经理采用ESG策略提出了挑战，但市场上仍然有不少债券基金产品通过ESG负责任投资获得了不错的效果。比如：被Morningstar定性评级银牌的TIAA-CREF Core Impact Bond Fund，该基金采用了ESG量化筛选和个券优选相结合的方式，证明了ESG策略在债券基金中的可行性。
数据来源： Bloomberg
该基金的组合资产分有两部分：1）大约 60-70%的资产投资于用ESG指标进行量化粗筛后的个券，以确保组合具有足够的持仓分散度和流动性；2）其余30-40%的仓位则采用ESG精选个券的方法进行管理，来实现影响力投资。持仓成分方面，该基金主要由政府债和企业债组成，以及大约10%的市政债，后者主要为ESG精选个券的结果。整体来看，该组合在久期和信用风险暴露程度上都和普通债券基金产品无异，业绩表现也与同类非ESG债券基金产品相当(如上图)。 本*文`内/容/来/自:中-国-碳^排-放“交|易^网-tan pai fang . c o m
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