新兴市场ESG整合与投资流程实践探讨

 

　　最后一个主要问题着眼于ESG的监管框架和衡量标准。 未来一段时间，相信各国政府机构和行业组织将会出台更多的ESG相关的法律法规，但目前最缺乏的是统一的ESG规范标准和ESG基准指数。

 

　　由于缺乏ESG基准指数（至少在债券投资中如此），以及统一的行业ESG规范标准以及可执行的法规极少，因此即使是在发达市场全面推行ESG负责任投资也存在着一定的难度。比如：IOSCO（国际证券管理机构组织）在基准指数的规范标准里确实有采用ESG标准，并要求透明度和可靠性。但除此之外，数据提供商和指数制造商之间并未建立统一的行业标准，因此买方和企业客户将很难将一个ESG提供商与下一个ESG提供商的产品进行比较。另外，在英国，《公司治理守则》已经提供了一些有关Governance(治理)方面的规范标准，并且正在朝着制定Social(社会)的衡量标准方面迈进，例如企业文化，多样性以及性别和种族薪酬差距报告等，但在Environment(环境)方面的监管措施和统一标准还需要做更多的工作。

 

　　目前，世界各地区和国家的行业组织也都在试图整合已经趋向共识的ESG标准。2018年11月，可持续发展会计准则委员会 (SASB) 制定了一套完整的、覆盖77个行业的、全球适用的行业特定ESG标准，这些标准为行业中的典型公司确定了最低限度的财务性实质指标以及云可持续发展主题相关的指标。

 

　　数据来源： MSCI

 

　　对于基金经理来说，要实践ESG组合投资的一个最重要的起点就是绩效基准指数。作为一个大型投资组合经理，他/她不仅要力争在总体回报方面超过MSCI 新兴市场指数，而且还可以在碳排放强度，公司治理水平，董事会独立性等方面有着超出基准指数的业绩表现，那么这些ESG衡量指标将不仅有助于向客户披露相对绩效，还有助于投资者了解ESG集整合的真正影响。

 

　　不过，不同的基金具体参考的ESG指标及其使用的策略存在较大差异，且不同类型基金的ESG负责任投资方法也不尽相同。因此，投资者在选择ESG产品时需要充分了解该产品的ESG理念、筛选标准及持仓比例。除此之外，投资者还需像挑选其它基金一样，综合考虑ESG基金的投资流程、基金经理、基金公司及费率等因素，选择符合自身投资目标、适合已有投资组合的基金。

 

　　(本文作者介绍：特许金融分析师(CFA)，多伦多大学工商管理硕士学位。现为歌斐资产公开市场（香港）高级股票组合投资董事。)