2019年中国绿色债券市场半年度分析简报

绿色公司债发行利率优势较为明显，商业银行绿色金融债券利率受整体流动性波动影响较大

募集资金投向和发行期限：投向清洁能源绿债数量较高，绿债期限与项目周期匹配程度较高#e#

（四）募集资金投向和发行期限：投向清洁能源绿债数量较高，绿债期限与项目周期匹配程度较高

根据央行发布的《绿色债券支持项目目录（2015年版）》划分，2019年上半年的募集资金主要投向了清洁能源、资源节约与循环利用和污染防治等领域。具体来看，共有24只绿色债券的募集资金投向了清洁能源领域，17只投向了资源节约与循环利用领域，14只投向了污染防治领域。

表1  2019年上半年绿色债券募集资金用途及其债券数量

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数据来源：Wind、中央财经大学绿色金融国际研究院 本*文@内-容-来-自；中_国_碳^排-放*交-易^网 t an pa i fa ng . c om

期限错配问题是绿色金融发展的一大挑战。总体来看，2016年贴标绿色债券市场启动以来，绿色公司债券发行平均期限为4.92年，绿色金融债平均期限为3.42年。

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图6 绿色债券发行平均期限 

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数据来源：Wind中央财经大学绿色金融国际研究院

按照实际的募集资金绿色债券的期限进行客观比对，全国地铁建设周期普遍为5至6年，清洁能源项目建设周期和回款周期普遍为3至4年。而地铁建设相关的绿色债券平均发行期限为4.73年，清洁能源项目相关的绿色债券平均发行年限为4.77年。从上述领域来看，绿色债券可以有效突破期限错配对企业中长期资金需求的约束。

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