全国碳市场首年平稳运行 各类交易主体积极性有待加强

 

　　总体来看，全国碳市场在启动初期实现了平稳有序运行。“在履约方面，全国碳市场第一个履约周期顺利完成。首个履约周期共纳入发电行业重点排放单位2162家，履约完成率达99.5%；在市场交易方面，全国碳市场初期平稳有序开展交易，初步发挥了碳定价的作用。尽管相较欧盟等其他国家和地区碳市场的碳价来说仍然相对较低，但已高于我国大部分地方试点碳市场，初步发挥了碳定价的作用。”兴业银行首席经济学家、华福证券首席经济学家鲁政委在接受《金融时报》记者采访时表示。

 

　　但是，从目前数据来看，临近履约期市场活跃度相对较高，但其他时间活跃度较弱，我国碳市场交易的“潮汐现象”较为明显。数据显示，从2021年7月16日开市至12月31日首个履约期完成，全国碳市场的碳价格从最初高于市场预期的48元/吨的起步价格，一度跌至38.5元/吨，后又随着履约期的临近，成交量和成交总额双双走高，曾在2021年12月30日达到62.29元/吨的高位。履约期结束后，2022年1月份成交量明显萎缩，1月份前两周尚能维持数十万吨的日交易量，后两周交易量又降至数百吨甚至不足百吨的水平，碳市场流动性和活跃度再度下行。

 

　　对此，中国海油集团能源经济研究院发展战略与管理研究中心孙文娟分析，全国碳市场首个履约周期成交量分布存在明显的履约驱动现象，反映出当前大部分企业的碳交易策略相对被动，临近履约截止日期才开始交易。造成这种情况的原因除了企业主观上仍未形成常规化的交易思路外，客观上，各地未按照计划在9月30日完成配额最终核定，只留给企业不到2个月的时间进行交易，加上缺乏中介机构提供供需信息，导致最终交易集中在履约前的情况发生。

 

　　中央财经大学绿色金融国际研究院院长王遥向《金融时报》记者对比了欧洲碳市场的情况。“虽然欧洲碳市场也会受到履约期效应的影响而造成短期供需紧张的局面，从而导致碳价的进一步推高，但自2021年初以来，欧洲碳价涨势迅猛，多次连续突破新高。”她分析，受天然气供应危机、“减碳55%”一揽子应对气候变化提案的提出等影响，欧洲的碳市场交易空前活跃；相对而言，我国碳市场非履约期市场流动性严重不足，整体市场活跃度较低。

 

　　王遥认为，在顶层设计层面，全国碳市场已具备稳定运行的扎实政策基础。但是，我国碳市场临近履约期市场活跃度相对较高，其原因是控排企业买入碳排放权主要是为了满足履约要求，而非出于交易需求，企业的履约意识有待加强。很多缺口企业在临近履约期、履约工作启动后才开始入市购买配额，在冲刺阶段产生大量刚性需求，带动市场交易量和交易价格大幅攀升。

 

　　对此，鲁政委还提出，交易品种单一、风险管理工具缺乏也是造成全国碳市场活跃度流动性不足的一个原因。他表示，从欧盟碳市场的发展经验来看，碳金融衍生品尤其是远期与期货产品对提高碳市场非履约期交易活跃度起到了重要作用，期货成交量远大于现货成交量，与此同时，碳金融衍生品也能为市场主体提供对冲价格风险的工具，便于企业更好地管理碳资产风险敞口。而目前我国全国碳市场仍只有碳配额现货交易，交易品种较为单一、风险管理工具缺乏，因此，控排企业也缺乏对碳配额资产进行主动管理的动力。