全球能源通胀的新时代

 

在净零排放情景下，能源转型能为金属生产商和国家提供巨额的意外之财。潜在的金属需求热潮可能导致金属产值增长四倍，仅四种能源转型金属在未来20年内的累计产值就能达到13万亿美元，大致与IEA预估的净零排放情景下的原油累计产值相当。其中大部分来自铜和镍，锂和钴的产值相对较少一些。

 

在2020年代，四大转型金属的年产值将强劲增长；但到2030年代，随着供应调整，铜和钴的年产值将趋于平缓甚至下降。具体而言，铜的年产值，将从2020年的1500亿美元左右增加到2030年的3500亿美元以上，此后趋于平缓；钴的年产值将从2020年的49亿美元增长至2030年的1290亿美元高峰，此后开始下降（在净零排放情景下，钴价将从2027年开始下降）；锂的年产值将稳步增长50倍左右，从2020年的23亿美元左右增长至2040年的1170亿美元左右。

 

内-容-来-自；中_国_碳_0排放￥交-易=网 t an pa i fa ng . c om

 

 

五点政策建议

 

第一，如果能源转型面临高度不确定性，可能会推迟金属生产的投资，导致供给无法及时调整。因此，一项可信的、全球协调的气候政策可以引导投资以充分扩大金属供应，从而在避免低碳技术不必要的成本增加方面发挥决定性作用。

 

第二，采矿业的大量扩张可能对环境产生不利影响，除非公司采用减轻污染的技术。因此，严格的环境、社会和治理的高标准非常重要；鼓励回收、再利用和翻新以及金属高效产品设计也是能源转型的重要组成部分。

 

第三，能源转型将产生赢家和输家，可能需要财政或结构性政策的干预。商品出口国和进口国受到能源转型的影响不同，可能需要为受益于巨额横财的国家提供具体指导（例如，建立或加强储备基金，如何分享收益的框架）。

 

第四，一些金属已经受到出口限制和国内采矿补贴的限制。能源转型的加速可能导致更多的贸易限制，这可能导致额外的成本增加，并阻碍对清洁能源技术的投资。减少贸易壁垒和更严格出口限制的多边规则将使市场有效运转。

 

第五，建立一个类似于国际能源机构或粮农组织的国际金属机构，可以在数据传播和分析、制定行业标准和国际合作论坛方面发挥关键作用。

 

参考资料：

 

[1] A new age of energy inflation: climateflation, fossilflation and greenflation. Speech by Isabel Schnabel, Member of the Executive Board of theECB, at a panel on “Monetary Policy and Climate Change” at The ECB and its Watchers XXII Conference

 

[2]Kevin Hebner, William W. Priest andRavi Varghese. Greenflation: The Energy Transition Will Prove Inflationary, Epoch Investment Partners, White Papers, April 2022.

 

[3] Lukas Boer, Andrea Pescatori, and Martin Stuermer. Energy Transition Metals. IMF Working Paper, WP/21/243

 

本文来源：张瑜  具体内容详见华创证券研究所10月23日发布的报告《【华创宏观】全球能源通胀的新时代——海外论文双周报第11期》。