气候指数：积极对接碳中和目标

 

　　由以上分析可知，国际上气候指数的概念与时俱进，在历经六、七年演变后，已经从投资者视角逐渐扩大到利益相关者视角。投资者通常聚焦于会影响投资回报的气候风险及气候机遇，但政府及多方利益相关者会跳脱出投资回报立场，关注碳中和目标的推动和进展，从而要求指数能与国家碳中和目标衔接，更具体通过其所纳入的行业、脱碳率、脱碳轨迹等方面来展现。当然，在气候指数的迭代更替中，后代的数据要求明显高于前代，也凸显了其间编制难度与时俱增。

 

　　依据以上对气候指数的界定及解析，国内发展情况如何？针对于此，笔者基于严谨的分类方法、样本收集、流程界定、指数筛选等步骤，从市场上潜在的ESG指数中挑出符合气候指数标准者加以分析，撰有学术专文。于此限于篇幅不及详述，只将分析结果说明于后。

 

　　截至2022年4月，国内市场上符合气候指数最低界定的有18只，分别以绿色、低碳、碳中和、气候投融资等为名。这些指数于2011年到2022年之间发布，但以近两年最多。不过，指数被追踪的情况并不理想，仅两只被追踪，其中包括”中证上海环交所碳中和指数”。另外，从指数的关切点看，18只中有3只v1，14只v2，1只v1+v2，v3从缺。

 

　　在分析了这些指数的目标、方法学、数据库等后，笔者有几点重要发现。

 

　　首先，以降低碳风险为目标的3只v1主要出现于2021年，表明在中国提出碳中和目标前，企业碳排放并非投资界的关注重点。其次，v1必须用到企业的碳排放数据，但国内环境信息披露不足，数据贫乏阻碍了v1的编制。第三，以捕捉可持续机遇为目标的14只v2出现于2011年至2021年之间，表明投资界热衷于捕捉机遇，特别是可能带来的超额收益。第四，捕捉可持续机遇有赖相关数据的协助，但国内同时覆盖纯绿和转型企业的数据库从缺，导致v2只能以粗略的行业分类来选股。第五，数据不足限制了气候指数对ESG投资策略的使用，能通过可持续主题法重点聚焦于有限领域，却不能通过较温和的ESG整合法来调整权重，从而限制了转型风险评估模型的设计。第六，将脱碳轨迹对接于中国碳中和目标的v3迄今未出现，这一方面表明市场对”碳中和指数”的认知有待改善，他方面也反映了相关数据的薄弱点有待优化。第七，这些指数都没有进行绩效披露，未能表明相对于市场基准，各指数对其所设目标的进展情况，从而使投资人无法评判各指数的具体表现。

 

　　总结而言，本文以气候指数为题，说明其背后理念，梳理各代指数的目标、关注点、方法学、数据需求及披露要点。笔者更利用国际知名指数公司所编制的各代气候指数，具体点出其使用的ESG投资策略、编制的数据库，以及开发的评估模型，并将其对接于碳中和目标。最后，基于国内市场上符合最低气候指数定义的18只产品，在分析了指数目标、方法学等后，笔者提出优化数据库、披露气候相关绩效、积极对接碳中和目标等呼吁。

 

　　作者邱慈观为上海交通大学上海高级金融学院教授、可持续金融学科发展专项基金主任，为绿色金融、气候投融资、影响力投资、ESG等领域的知名学者，中国ESG 30人论坛专家