PPP模式下环境金融业务策略的思考

政府在公共环境项目中的角色转变

PPP模式改变了公共环境项目的投融资模式，政府在公共环境项目中的角色发生转变，从而环境金融的业务模式也将随之变化。 本@文$内.容.来.自：中`国`碳`排*放^交*易^网 t a np ai fan g.c om

PPP模式与公共财政约束 禸嫆@唻洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

对于地方政府而言，PPP模式并非简单的“卖资产、引资金、降负债”，而是一套以市场化方式提供公共产品的机制。通过引入社会资本，拓宽了地方公共环境项目的融资渠道，客观上有利于缓解政府财政压力，促进财政预算的跨年度平衡。 本+文+内/容/来/自:中-国-碳-排-放（交—易^网-tan pai fang . com

但是，伴随着政府会计制度的推行，因公共项目产生的未来支出义务及因风险分担带来的或有债务都将纳入政府跨年预算，并体现在政府资产负债表中。而PPP模式虽可引导社会资本进入公共投资领域，但公共项目的投资规模与杠杆水平仍受限于地方政府的财政状况，最终仍需政府及社会“埋单”。因此，其本质上仍为全社会举债性质，并未实质上减少公共财政预算的支出压力，预算的软约束依然存在。

PPP模式规范公共财政支出 禸嫆@唻洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

地方政府可借助PPP模式理顺其在公共项目中的事权、支出及债务。如地方政府可通过项目公司(SPV)模式运作公共项目，实现财政支出与投资事权的切割。而清晰的产权结构与项目产出目标也为财政预算权责的计量、考核提供了依据，进而实现地方政府对或有负债的有效管理。此外，PPP模式系统的评估、谈判与决策机制也将促进公共财政资金效能的最大化。

从项目资产的角度看，在完备的法规体系和较强的执行效力前提下，公共项目基础资产的安全性将得到提高，配合专项收入与转移支付的穿透率，更可加强与地方政府财政收入的纵向切割。公共财政支出来源及风险分担的显性化将有效降低公共项目未来收益的不确定性，从而促进融资便利。

转移支付的基金化运作 本*文`内/容/来/自:中-国-碳^排-放“交|易^网-tan pai fang . c o m

转移支付与环保专项资金的运用将逐步专业化、规范化、集中化。近日下发的《国务院关于改革和完善中央对地方转移支付制度的意见》(国发〔2014〕71号)已明确指出，将探索专项转移支付的“基金管理等市场化运作模式”，并要求对保留的具有一定外部性的竞争性领域专项，逐步改变行政性分配方式，主要采取基金管理等市场化运作模式，逐步与金融资本相结合，发挥撬动社会资本的杠杆作用。相对于PPP模式在项目层面的隔离，公共财政资金的基金化运作可实现专项预算资金层面的独立。新机制将改变过去专项转移支付资金“小、散、乱”的低效局面，实现专项资金收支与项目现金流的封闭管理，提高财政资金使用效率，做到财政预算支出与公共目标相匹配。由此，财政部门的公共职能向资产管理职能转变，将更加侧重于资本运作、资源整合以及资金配置。