从公共环境项目基础资产的角度看，PPP模式还可有效提高项目基础资产的估值水平。除发挥社会资本和政府各自的“专业”优势，提高投资经营效率外，项目产权边界的明晰也为项目资产带来流动性，为资产整合、流转和证券化再融资打好基础。上述过程将显著提高项目基础资产的估值水平，主要包含以下三个层次。
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激活市场活力，提高项目效率——基础资产ROA上升
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在PPP模式下，社会资本的引入可改变政府多头管理、机构膨胀、项目管理乏力、重投资、轻效率的局面。公共项目管理可借助市场完备的竞争机制来保证投资决策的准确性。在保障项目产出达标的前提下，利益的驱动使得社会资本与项目建设商、运营商通过减员增效、技术升级改造、商业模式调整等方式提高项目经营效率，进而提高公共环境项目的资产收益率(ROA)。 本`文@内-容-来-自；中_国_碳排0放_交-易=网 t an pa ifa ng . c om
此外，现阶段较低的通胀水平为公共环境服务价格的市场化改革提供了窗口期。以污水处理行业为例，国家发改委近期已颁布的《关于制定和调整污水处理收费标准等有关问题的通知》(发改价格〔2015〕119号)规定：2016年底前，省市级城市污水处理收费标准原则上应调整至居民不低于0.95元/吨，县城、重点建制镇不低于0.85元/吨，已达最低收费标准但尚未补偿成本并合理盈利的，应结合污染防止形式等进一步提高污水处理收费标准。如图所示，污水处理收费标准的提高将显著改善该行业项目当前普遍微利的局面。
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激活资产流动性——带来流动性溢价 内.容.来.自：中`国`碳#排*放*交*易^网 t a np ai f an g.com
根据科斯产权理论，当产权明确界定后，可带来交易成本的降低与流动性的提高，从而实现资产的增值，即流动性溢价。PPP模式的推广将促进项目资产的流动，吸引社会资本、产业资本的介入，加速公共环境项目的整合重组，带来基础资产的流动性溢价。
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宏观层面，《政府采购法》、《预算法》、《特许经营法》等法律的颁布与修订，为PPP模式创造了良好的法律基础;项目层面，PPP合同、特许经营协议构成了完整的契约体系和清晰的法律结构，项目公司(SPV)的运作模式与股权安排也使得政府与社会资本各方的权利、义务更加规范。同时，项目产出标准、价格水平、政府补贴力度、保底量承诺等的明确界定，提高了基础资产的完整性和规范性，降低项目融资对政府信用的依附程度，实现资产的自由流动。 本`文@内-容-来-自；中_国_碳排0放_交-易=网 t an pa ifa ng . c om
激活项目资产向金融资产转化——提升基础资产ROE 本+文+内/容/来/自:中-国-碳-排-放（交—易^网-tan pai fang . com
随着我国利率市场化改革的深化，基础资产再融资手段日趋丰富。诸如项目收益债券、基础设施REITs等低成本、高效率的直接融资工具逐步普及，将为公共环境项目资产的金融化创造前提条件、为公共环境项目基础资产的再融资及社会资本、产业基金的退出提供良好的渠道。
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同时，金融机构基于基础资产的特征，通过结构化风险分级等证券化工具，可灵活设计证券化产品，进而满足各类投资人的差异化风险收益偏好。也缩短了交易链条，提高了融资效率，进而显著降低资金成本。另外，金融化带来的流动性也可化解资产端与资金端长短期限错配的问题。因此，项目资产的金融化可进一步提高基础资产的资本收益率(ROE)。 夲呅內傛莱源亍：ф啯碳*排*放^鲛*易-網 τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ
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