如何准确识别PPP项目风险

3．不同产业的PPP模式合理的发起人构成

从PPP运作结构、综合项目类型和资产类别，可以梳理出运作PPP具体项目类型、资产特征和发起人构成的可行组合，如下图所示。可以看出：对于固定资产投资规模大的项目（公路、铁路、港口），综合能力强的承包商和投资机构的组合将具有更多专业和资金的优势；对于专业设备和综合运营能力要求高的项目，运营商和设备商的组合是项目成功的保障；对于核心设备技术要求高的项目，专业技术商是关键；而对于综合运营能力要求高的项目，综合运营商的参与则是项目成功运作的重要支持。 本文@内/容/来/自:中-国-碳^排-放-交易&*网-tan pai fang . com

图表3：典型PPP项目类型、资产特征与发起人构成 本文`内-容-来-自；中_国_碳_交^易=网 tan pa i fa ng . c om

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项目融资方式审查 本@文$内.容.来.自：中`国`碳`排*放^交*易^网 t a np ai fan g.c om

从项目发起阶段、项目运营阶段两个时间段来分别判断融资方式选择的种类和所占的比重。 本*文`内/容/来/自:中-国-碳^排-放“交|易^网-tan pai fang . c o m

1．项目发起阶段

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在下图表中，给出了各种融资方式在PPP项目发起阶段的使用频率结果。

从数据来看，发起人牵头的直接股权投资和项目公司长期银行贷款是最常采用的两种融资方式，由此可见这两项融资方式对于新PPP项目顺利发起具有重要意义。

图表4：项目发起阶段融资方式使用频率

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2．项目运营阶段

对于运营阶段的融资方式，出现一些新的不同情况： 内/容/来/自:中-国-碳-排-放*交…易-网-tan pai fang . com

首先，短期银行贷款和股权转让引进新股东在运营阶段也经常使用，短期贷款用途主要是补充经营性流动资金，股权转让主要是当原股东发起人实现自身利益目标后，为使自身投资价值最大化或提高项目公司运营效率，采取的股权结构调整（股权退出或减持持股比例）策略。 本文@内/容/来/自:中-国-碳^排-放-交易&*网-tan pai fang . com

其次，除去以上四种融资方式外，原股东追加投资和增资扩股引进新股东也具有较高的使用频率，主要是用来满足项目正常运营或改扩建的资金需求。 本*文`内/容/来/自:中-国-碳^排-放“交|易^网-tan pai fang . c o m

图表5：项目运营阶段融资方式使用频率 禸嫆@唻洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

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