项目发起人审查
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PPP项目参与方构成复杂,主要有发起人、项目公司、债务资金提供方、公共方(政府)、原料设备供应商、产品需求方、项目承包商、财务顾问、保险公司、保证人、律师、会计师等。各参与方在融资结构中发挥不同作用。项目融资的每一个参与者都有其利益目标,而目标可能根据自身特点、项目特点、项目阶段的不同而不同,各方扮演角色和主要目标如下图所示:
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图表1:PPP项目主要参与方的角色和目标 本+文+内.容.来.自:中`国`碳`排*放*交*易^网 t a np ai fan g.com
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1.项目发起人类型 本@文$内.容.来.自:中`国`碳`排*放^交*易^网 t a np ai fan g.c om
在参与方中,项目发起人(投资者)是项目存在的前提。通常认为,根据发起人自身特征,有三类项目发起人(投资者)可以参与PPP/BOT项目融资的具体执行。 本+文`内/容/来/自:中-国-碳-排-放-网-tan pai fang . com
(1)产业发起人,项目是其连成一体的产业上游或产业下游,或者是与其核心业务、主营业务相关联。例如掌握核心技术、拥有成套设备的发起人等。
(2)承包商等业务/专业发起人,主要参与项目的策划、规划、开发、建设和运营管理,通过提供权益资金和(或)从属债务参与项目。例如,高速公路等大型交通基础设施工程,通常由承包商发起。 內/容/來/自:中-國/碳-排*放^交%易#網-tan p a i fang . com
(3)金融投资机构发起人,具有与基础设施项目资产特征相匹配的资金优势,通过权益资金和从属债务实现项目的投融资,获得相对稳定、安全和长期的回报。目前银行、信托是项目融资关键的债务资金渠道。
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2.发起人审查
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PPP可以涉及很多产业的发开,不同的PPP项目类型,表现出不同的资产特征,同样表现出对于项目运作主体的不同能力需求,因此对发起人的构成也提出了较高要求。我们结合国内外案例项目的推进(主要包括发起人是否变化、过程是否存在纠纷、项目现状情况等),对不同项目发起人的审查要点做如下汇总。 本%文$内-容-来-自;中_国_碳|排 放_交-易^网^t an pa i fang . c om
图表2:PPP项目发起人评估汇总
从上图表中不难看出,有银行等金融机构参与发起的项目都能顺利推进,发起人结构也更为合理,所以我们建议银行尽量掌握主动权,能在项目发起时就深度参与是最好的业务模式,否则银行就要对项目尽可能详细的了解,了解的要点我们后续会分析。
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