中国保险机构开展ESG可持续投资的机遇与实践策略

 

　　ESG评级评价是连接被投企业ESG信息披露与投资者投资应用之间的桥梁，是ESG投资中的关键一环。国际上，ESG投资起步较早，也已经形成了较为成熟的ESG评级评价体系。

 

　　国际通用的ESG评价一般采用三级指标体系。目前国际主流ESG评价机构以指数提供商为主，其ESG评价体系均为基于ESG核心要素、自上而下建立三级指标体系，一级指标为环境、社会和公司治理；二级指标延伸为10-15个具体主题，如一级指标中的环境就细分为气候变化、自然资源等；三级指标则更加精细，如自然资源再细分为水资源、生物多样性等。针对每一个三级指标，综合风险暴露程度与公司应对情况进行打分，并给予不同指标不同权重，逐级得到整体ESG评分。

 

　　在ESG数据基础之上，更深入的ESG整合还是依赖于对实质的判断和把握。虽然表面看目前主流机构的ESG评级框架大同小异，但其中指标的计算与权重的选取才是反映其价值判断的核心所在，比如开展ESG投资通常作为ESG评级的第三级指标，不同机构基于各自对ESG投资重要性的判断会给予其不同权重。

 

　　对全球领先的ESG投资机构而言，使用指数提供商发布外部ESG评级只是其投资决策的参考，一套优秀的内部ESG评级评价体系才是真正的ESG投资核心竞争力的体现。内部ESG评级体系的建设，可以基于对ESG议题内涵和实质性的理解和判断，进行更深入的整合，也是目前国际领先保险公司的重要实践成果。例如，安联保险公司通过构建内部ESG评分，针对所投资的主要资产类别，规定最低投资得分门槛，用于负面筛选策略，同时该ESG评分也作为对投资管理人监控的标准之一。

 

　　ESG评级评价流程的搭建通常包括4个步骤：数据获取、指标计算、权重选取和最终评级结果。数据来源上，大多采用企业信息披露、专业数据库、新闻媒体等公开信息，以保证数据的客观和透明，少数也会参考专业机构调查等非公开信息作为补充；指标计算上，不同于一般财务指标多为客观数据，对于ESG指标评分，采用披露数据的定量计算和采用研究员主观判断的定性分析既可以有所侧重，也可以有机结合。权重选取上，主要根据企业所属行业，给予不同指标不同权重；最终评级结果上，可采取基于细分指标的得分与权重，并结合适当的主观调整，最终加权得到整体评分或评级。

 

　　因此，对于国内保险公司而言，初期考虑技术等因素限制，可以优先利用外部第三方评级机构数据，但考虑到其评级体系中权重不透明，侧重点与价值观可能与公司不完全兼容，需要逐步考虑探索建立内部的评级评价体系。

 

结语

 

　　ESG责任投资的兴起为保险机构带来巨大机遇的同时，也伴随着挑战，最大的挑战就是能力的挑战，仅仅依靠传统的保险资金运用和资产管理方式简单外推，无法适应可持续发展的要求。当前“30·60目标”催生了巨大的绿色低碳投融资需求，保险资金可通过股票、债券、债权/股权投资计划、产业基金、信托计划、PPP项目等多种形式为绿色产业提供长期资金支持，但这也对保险资金运用提出了更高的要求，保险公司需要着重加强ESG可持续投资理念与投资能力，一方面把握绿色低碳转型投资机会，另一方面积极应对气候相关物理风险和转型风险，尤其是低碳转型带来的资产“搁浅”风险。保险公司在践行ESG可持续投资的过程中，可通过合理设计ESG投资流程，综合运用ESG投资策略，探索搭建ESG评级体系，在管控风险获取收益的同时，创造积极的环境和社会影响。

 

　　原载《保险理论与实践》2021年第5辑，参考文献略