中国保险机构开展ESG可持续投资的机遇与实践策略

 

　　从国际资产所有者ESG投资实践经验来看，投资机构若要能够有效贯彻ESG可持续投资，通常需要具备以下三点特征：一是公司董事会和管理层高度认可ESG投资的价值；二是具备ESG分析和决策能力，或者愿意承担制定必要流程体系以及相关能力培训的短期成本；三是能够推动外部投资管理人和服务提供商提升对ESG可持续投资的关注。

 

　　ESG责任投资与保险公司长期投资、价值投资的要求存在诸多共性，因此也更容易获得保险机构董事会和管理层的支持和认可；同时保险资金的长期性也令其有意愿承担必要的短期成本，以获取更多的长期收益；另外保险公司作为资产所有者，处于投资产业链上游，有能力也有条件推动ESG可持续投资贯穿整个投资流程，包括影响外部投资管理人与服务提供商。

 

　　为保证ESG可持续投资的顺利实施，保险公司需要设计一套成体系的ESG投资流程，具体而言，建议中国保险机构从五个步骤出发：内部共识、原则指引、检视纳入、外部推动、评估报告。

 

　　1.自上而下形成共识。在充分了解客户、政府、员工、股东等利益相关方对ESG因素的诉求，以及评估自身能力与市场定位后，需要确保将要实施的ESG战略与公司的使命、愿景及核心价值观能够协调一致。公司在董事会及管理层达成共识，并且自上而下的统一对ESG价值的认可，这将有助于在全公司中贯彻落实ESG可持续投资理念，并尽可能为后续具体执行消除分歧。

 

　　2.检视投资原则并修订投资政策。投资原则和投资政策是指导公司投资的纲领。形成共识之后，保险公司应当检视其投资原则及投资政策，使ESG因素融入其中，从根源上体现ESG理念。另外，在公司委托外部投资管理人管理资产时，也需要特别制定投资管理人的选择、任命以及监督过程中所涉及的ESG考察标准。

 

　　3.对现有资产进行梳理并在规划大类资产配置时纳入ESG因素。保险公司在进行战略资产配置规划时，也可以考虑将ESG可持续因素纳入战略资产配置流程和情景分析中。例如，在制定资产配置假设时，在参考各类资产历史风险回报数据的基础上，可以考虑将ESG因子融入前瞻性判断或者压力测试中。此外，还可对现有资产按照ESG标准进行重分类，区分绿色资产、棕色资产，并制定更为详细的投资管理要求，如报告ESG事件，以及明确禁止或限制投资某些高污染、高碳或不符合社会责任原则的行业。

 

　　4.遴选和监督投资管理人。在大类资产配置规划制定完毕后，即进入投资组合构建过程，这一过程如果由内部团队完成，则需要选取具体的ESG可持续投资策略（具体见本章第（二）节）；如果通过聘任外部管理人执行，则需要在委托投资指引中提出ESG可持续性要求，具体而言需要重点关注以下五点，一是考察投资经理的投资理念；二是评估投资经理的ESG整合能力；三是评估其在投资组合构建和投资决策形成过程中如何纳入ESG因素；四是在进行投资经理的选择和任命中考虑ESG因素的权重；五是要求其报告具体采取的行动和实现的成果，并进行监督及后续评估。

 

　　5.执行并报告评估。信息透明也是ESG可持续投资流程中的关键一环。保险公司在开展ESG可持续投资后，也需要监督和定期报告自身的ESG投资活动，包括投资经理对其投资理念和投资政策的阐释以及执行情况的检视、ESG因素的投资业绩归因、ESG投资产生的环境、社会影响分析等。

 

　　在制定以上ESG投资流程时，我们认为其中有两点是特别需要关注的，一是公司董事会及管理层对ESG投资的价值统一认识，在内部形成共识；二是在投资管理人的选择、任命和监督过程中强调纳入ESG因素，在外部形成推动。 本`文内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 t a npai fan g.com