中国保险机构开展ESG可持续投资的机遇与实践策略

 

　　第一，现代公司治理已从股东利益最大化进入到利益相关者公司治理的新阶段，开展ESG可持续投资有助于提升保险机构社会形象，企业发展获得更多支持。保险公司作为社会风险的承担者，其业务模式决定了良好的社会形象将更好的提升其产品的可信度，而开展ESG可持续投资正是展示保险机构对社会承诺的最佳窗口。此外，开展ESG可持续投资还能提升保险机构自身的ESG评级，从而对提升公司自身价值也有重要意义。以可持续发展会计准则委员会（SASB）制定的保险业可持续发展会计准则为例，“在投资管理中考虑环境，社会和治理因素”是其五项重要考量之一。

 

　　第二，开展ESG可持续投资有助于保险机构维持其资产管理业务的竞争力。全球越来越多的主权机构、养老金和其他资产所有者均已将ESG投资理念纳入了其投资框架中，并以此为标准进行资产管理人选聘。据全球可持续投资联盟（GSIA）统计，截至2018年在美国和欧洲，ESG可持续投资已经分别达到整体资产管理规模的26%和49%。自2006年联合国负责任投资原则（UN PRI）鼓励投资者将ESG因素纳入投资决策中以来，全球签署UN PRI的机构已经有最初的100家增加至超过3000家，管理资产规模超过100万亿美元，中国大陆地区目前也已有55家金融机构加入了UN PRI，包括2家资产所有者，40家资产管理者和13家服务提供商。摩根士丹利的一项调查表明，全球57%的资产所有者预计未来将不会把资金委托给没有践行ESG投资理念的资产管理机构。

 

　　第三，ESG可持续投资有助于提高保险资金权益投资的风险调整后收益。ESG可持续投资能够创造超越大盘的超额收益，已经得到了足够的实证数据验证。以采用正面筛选法编制的MSCI ESG领先指数(ESG Leaders Index)为例，该指数代表的ESG投资组合带来了超越基准的超额收益率和相对基准更小的波动率，从而有效提高了风险调整后的收益，特别是在中国等新兴市场，ESG策略的有效程度更为明显（见表1）。

 

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　　第四，ESG可持续投资有助于应对气候变化带来的转型风险。碳达峰和碳中和的“30·60目标”将加速中国的绿色低碳转型，在此背景下，金融业在满足巨大的绿色低碳投融资需求的同时，也需要更加关注为应对气候变化而带来的转型风险。转型风险对保险资金运用的一个体现是被投的“棕色”企业的抵押品贬值之后，信用风险的全面上升。将ESG分析纳入整体投资框架将是应对转型风险的有效手段，通过负面筛选等手段规避“搁浅资产”，能够很好的降低投资中可能面临的因偿债能力或抵押品价值下降导致的信用违约风险。

 

　　第五，ESG可持续投资有助于保险机构把握中国“碳达峰”、“碳中和”目标带来的战略发展机遇。实现“碳中和”需要大量的绿色、低碳投资，中国人民银行行长易纲在2021年中国发展高层论坛圆桌会的讲话中提到，根据各方测算，实现“碳达峰”和“碳中和”的资金需求规模级别都是百万亿人民币。保险资金的超长期特征，与“30·60目标”的超长期承诺有着天然契合，通过ESG可持续投资的理念，保险机构一定也能从光伏、风电等新能源应用和交通电气化、建筑节能减排、工业节能改造、低碳固碳技术推广等领域找到大量符合其资金性质和风险偏好的投资机会。

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