全面分析碳资产管理的分类与业务模式

什么是碳资产拆借？

2. 碳资产拆借

碳资产拆借（借碳），是指借入方向借出方拆借碳资产，并在交易所进行交易或用于碳排放履约，待双方约定的借碳期限届满后，由借入方向借出方返还碳资产，并支付约定收益的行为。借碳业务在不同的场景下，能够发挥不同的作用：

本+文内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 ta np ai fan g.com

在非履约期，控排企业或其他机构持有的碳配额和碳信用无需用于履约，因此可以向金融机构或碳资产管理机构出借碳资产，并获得收益（正拆借）。对企业而言，可以通过正拆借盘活存量碳资产；而对于提供服务的机构而言，则可以利用获得碳资产头寸，通过专业化的管理实现收益。实现的结果便是将原本在非履约期闲置的配额引入碳交易市场，提高了碳市场流动性和交易的活跃度。

在履约期，配额短缺的控排企业可以向中介机构借入配额用于履约，并用下一年度发放的配额偿还，从而缓解企业履约压力、降低履约成本、实现跨期平滑（逆拆借）。

由于碳拆借合约内容较为灵活，拆借期限、费用等尚未形成标准化的格式，因而交易撮合难度较高，妨碍了拆借业务的发展。目前仅上海环境能源交易所开展了此项业务，其中2015年8月，申能财务公司与上海四家电厂签订首单借碳交易为全国首单，总配额20万吨。此后，中碳未来（北京）资产管理有限公司、国泰君安等机构也先后参与了借碳交易。 内/容/来/自:中-国-碳-排-放*交…易-网-tan pai fang . com

上海环境交易所为借碳业务制定了完善的风险控制措施，包括设置专用科目、引入保证金制度、控制资金用途和限制出金、设定最大持仓量和市场跟踪机制等： 本%文$内-容-来-自；中_国_碳|排 放_交-易^网^t an pa i fang . c om

首先，借碳业务双方需要在登记注册系统和交易系统中设立借碳业务专用科目。 本+文内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 ta np ai fan g.com

其次，要求借入方保证金维持比例为130%[5]。 本+文内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 ta np ai fan g.com

再次，交易所对借入方的保证金进行严格管理，借入方卖出配额所得的资金只能用于购买与所借配额有同等效用的配额，并且在偿还借入的配额前不得出金。 夲呅內傛莱源亍：ф啯碳*排*放^鲛*易-網 τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

最后，限制最大持仓量，借入方累计借碳数量不超过200万吨。

内-容-来-自；中_国_碳_0排放￥交-易=网 t an pa i fa ng . c om

除此之外，还规定交易所在出现交易异常时，可以采取调整保证金比例、暂停交易等措施。 本+文`内/容/来/自:中-国-碳-排-放-网-tan pai fang . com