转型债券助推实体经济转型的实践与思考

 

　　（一）整体情况

 

　　我国转型债券的实践最早出现在离岸债券市场。2021年初，中国银行(3.200, 0.04, 1.27%)发布《转型债券管理声明》，同年1月在境外市场成功发行50亿元人民币等值双币种转型债券。4月，中国建设银行(5.680, 0.05, 0.89%)根据其制定的《转型债券框架》，在新加坡发行了20亿元人民币2年期转型债券。

 

　　从国内来看，截至2022年三季度末，我国共有21家发行人发行了转型债券，其中18家发行人来自化工、电力、钢铁、煤炭、建材和有色金属等传统高耗能周期性行业。这些行业受下游需求和上游原材料价格变化的影响较大，多数固定资产占比较高。从发行人企业属性来看，国有企业占比高达95%。从信用等级来看，发行人主体评级均为AAA。其中，宝钢股份(5.650, 0.05, 0.89%)成功发行了全国首单低碳转型绿色公司债券，为钢铁行业低碳转型积累了经验。华鲁集团发行了科技创新低碳转型公司债券，有效将科技创新概念融入转型债券。从发行利率来看，低碳转型债券的融资成本整体不高，但如果低碳转型挂钩公司债券的发行人选定的关键绩效指标未达到预定目标，将触发票面利率调升、提前到期、一次性额外支付等债券条款调整。

 

　　（二）重点行业分析

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