转型债券助推实体经济转型的实践与思考

 

　　（一）为传统行业低碳转型提供融资支持

 

　　目前，我国煤炭、火电等传统高碳行业面临较大的转型压力，也伴随巨大的转型融资需求，债券市场可以发挥重要的融资支持作用。

 

　　根据气候债券倡议组织（CBI）的预测，我国钢铁、有色、化工、电力等高碳行业脱碳转型投资缺口每年平均超过2.5万亿元，这可以作为融资缺口下限。其中，钢铁行业产值约占我国国内生产总值（GDP）的5%，每年需要5000亿元的转型投资才能如期实现碳中和目标。以钢铁行业投入比例估算转型融资缺口上限，高碳行业产值整体占GDP的比重大约在35%，转型融资缺口约为每年3.5万亿元。以此来看，我国转型融资缺口年平均值为2.5万亿元~3.5万亿元。假设10%在债券市场融资，则每年需要发行转型债券的规模为2500亿元~3500亿元。

 

　　此外，从时间来看，高碳行业的碳排放下降需要一个循序渐进的过程，相关转型项目回报周期长。相较贷款而言，债券融资多以中长期资金为主，与转型需求更加匹配。

 

　　（二）有效促进高碳企业转型发展

 

　　对发行人来说，普通债券注重发挥对实体经济的基础性支持作用，转型债券则有助于解决存量资源的升级优化问题。

 

　　一方面，转型债券利率相对较低，可以降低发行人的融资成本，给发行企业直接带来经济效益。另一方面，转型债券要求发行人建立转型路径，制定总体规划，募集资金使用要与转型规划匹配、与国家政策保持一致，这可以督促发行人制定相对科学、系统的低碳转型规划，有利于引导企业高效低碳转型，解决众多碳吸收和能源转型项目的绿色创新资金瓶颈问题。

 

　　（三）丰富可持续金融产品体系

 

　　近年来，我国债券市场可持续发展创新产品层出不穷，2021年推出碳中和债券、可持续发展挂钩债券等品种，2022年推出的转型债券进一步丰富了产品体系，为投资者有效支持高耗能、高排放行业转型提供了渠道，实现了债券市场对实体经济更大范围的服务与支持。 本+文+内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 t a np ai fan g.com