转型债券助推实体经济转型的实践与思考

 

　　2019年，转型金融的概念由经济合作与发展组织（OECD）首次提出。转型金融是指为经济主体由高碳排放向低碳及零碳排放转型提供融资支持，促使其向可持续发展目标转型的金融服务活动。转型金融产品包括转型贷款、转型债券等。2020年12月，国际资本市场协会（ICMA）发布《气候转型金融手册》，为转型债券在国际投融资领域的应用提供了指导。国际实践经验强调，转型金融的支持对象是减排潜力巨大的传统高碳行业，即“棕色行业”。转型债券是绿色金融的有益补充，是可持续金融的子品种。

 

　　国内银行间市场和交易所市场对转型债券的界定基本一致，但细节略有差异。根据《关于开展转型债券相关创新试点的通知》（中市协发〔2022〕93号），转型债券是指为支持适应环境改善和应对气候变化，募集资金专项用于低碳转型领域的债务融资工具。根据《上海证券交易所公司债券发行上市审核规则适用指引第2号——特定品种公司债券（2022年修订）》（上证发〔2022〕85号），低碳转型公司债券是指募集资金用于推动企业绿色低碳转型的公司债券。

 

　　整体来看，两份文件均要求转型债券募集资金投向低碳转型领域，并要求披露相关转型信息。交易所市场的低碳转型债券聚焦低碳转型领域的经济活动，没有特别强调行业。银行间市场将8个高碳排放行业作为试点领域，包括电力、建材、钢铁、有色金属、石化、化工、造纸、民航等。此外，交易所市场可发行低碳转型挂钩公司债券，其募集资金用途没有限制，但鼓励在发行时进行独立的第三方评估认证，并要求在存续期出具认证报告。银行间市场的转型债券的资金用途集中在碳达峰、碳中和领域。