碳期货发展路径选择

 

　　当前，制约我国碳配额定价效率提升的主要挑战是，大型电力企业控排主体在期货市场交易及风控经验不足的情况下，需要同时承担碳配额、电力、动力煤（“碳电煤”）三大大宗商品市场定价效率提升的重担。而在欧美市场，电力企业从参与燃料定价到参与批发电力定价、再到参与碳配额定价，其间的时间跨度有二三十年，这给了电力企业充足的时间去积累交易经验、进行风控能力建设和搭建软硬件基础设施。

 

　　中国碳配额的有效定价不能脱离电力和动力煤市场，电力行业控排主体需要管理“碳电煤交易组合”。然而，中国电力现货市场和全国碳市场都处于初期建设阶段，且动力煤期货市场也缺乏机构主导的、12个月以上的远期价格曲线，因此，中国电力企业要提高“碳电煤交易组合”的定价效率面临诸多挑战。

 

　　在中国大宗商品（包括能源类）市场走向成熟的过程中，提高期货定价效率是核心。欧美市场过去十多年的实践充分证明了这一点，其能源期货市场从原油、天然气和动力煤期货等传统能源期货品种起步，为之后出现的电力期货、碳期货做了铺垫。未来，要推出碳期货、提升我国碳配额定价效率，建议从以下五个维度着力。