《2013半年度环保产业政策及市场分析报告》细则全文

（4）资本垂青：创新型企业、重资产环境投资集团
 
在环境产业并购整合的浪潮中，一些企业将逐渐淡出历史舞台，而另外一批企业则会抓住机遇，立于产业的潮头。未来更容易受到资本界垂青的，一类是创新型轻资产企业，如拥有突出技术优势的工程公司、技术公司，如果能够形成好的商业模式，具备持续成长能力和创新能力，将有望成为下一个“碧水源”；另一类是已经形成较大规模，处于行业领先地位的重资产型环境投资集团，这类企业已经处于行业的第一梯队，且短时间内很难被其他企业超越，本身就拥有强大的资金实力和资本运作能力，适合于对投资规模要求较高的股权投资基金进入。
 
（5）远期展望
 
1）成熟市场：扩张速度的竞赛
 
对于城市水务、生活垃圾等发展相对成熟的市场，企业已经形成了包括EPC、BOT、TOT等一系列广泛应用的商业模式。而在成熟市场中，重资产型投资运营集团处于产业链的顶层。这些投资集团的规模化扩张方式，除了延续传统项目投资模式外，由于前文所述的单个项目小型化、资金成本低等原因，收购并购所占的比重将持续上升。如何在尽量短的时间内，借助资本优势，加快扩张速度，抢占规模、区域、领域的先机，是目前以及未来二至三年投资集团间竞争的核心。
 
从成熟市场最主要的“甲方”政府的角度，在短期内，很有可能仍将采购重心放在管网等基础设施建设上，财政资金的支出方式和支出力度将影响项目市场的侧重。如财政资金充裕，则会对投资运营类企业形成一定挤出效应，EPC项目的比重将上升；如财政资金有限，则重资产企业的优势将更加明显。
 
2）新兴市场：政府公共服务采购带来机遇
 
前一阶段，污泥、再生水、海水淡化、餐厨等几个细分领域，都曾在政策的刺激和市场的高度期待下，出现过一轮热潮，但由于付费、监管、行业标准、配套设施等种种条件的不健全，新兴市场的热度未能维持。一些企业对新兴市场的参与意愿强烈，但受制于政府支付体系的不健全，以及各方协调的难度过高，只能以谨慎观望或少量试探为主。对于社会资本而言，在缺乏成熟模式和稳定收益保障的情况下，也很难立刻进入这些领域。究其原因，城市水务与垃圾处理市场之所以能够形成规模并走向成熟，是因为在这些领域政府建立了相对稳定的支付体系，其环境治理责任得以通过具有持续性的服务采购来达成，将公众的环境治理需求与环境服务的供给方对接，使市场参与者不仅是停留在初期的建设环节，更能参与到运营环节。
 
环境修复、污泥、再生水、海水淡化等处于发展初期的细分领域，其潜藏的市场体量以及对资本的需求量都将超越以往。但在目前政府长期支付模式不明朗的情况下，多数企业只能聚集在设备制造和工程建设环节，典型的如再生水、污泥、海水淡化，前一阶段并没能在规划支持下实现跨越式的增长，甚至在一些地区出现萎缩，即是因为其短期政策刺激下的工程建设完成后缺乏支撑持续运营的资金来源。新兴市场巨大的潜在需求想要释放出来，就必须建立稳定的政府服务采购体系，只有如此才能撬动社会资本，才能建立产业持续发展的通路。
 
 令人欣慰的是，在7月31日李克强总理主持召开的国务院常务会议上，政府向社会力量购买公共服务的明确提出，使得环境产业未来发展的大方向清晰可见。如果按GDP年均增速7%，环境产业总产值在GDP中占比8%粗略估算，则到2025年环境产业总产值将达10万亿。随着政府服务采购体系的建立和完善，更大规模的社会资本进入环境产业的大门将被敞开，蓄势待发的环境企业也将迎来更加广阔的天地。

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