经济新常态下中国票据市场发展呈现新特征

新常态下票据市场仍面临多重发展机遇

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第一，经济结构优化有利于扩大票据规模增长空间。新常态下，我国经济增长的主要动力将从投资和出口逐渐转向国内消费领域，巨大的潜在消费增长空间，以及日益个性化、多样化的消费方式，将激活一大批新的经济增长点，为经济发展注入新的动力和活力。对票据市场发展而言，首先，消费支出的快速增长有利于促进批发和零售业的繁荣发展，根据近年来央行货币政策执行报告发布的信息，企业签发的银行承兑汇票主要集中在制造业、批发和零售业，因此，批发和零售业的繁荣有利于扩大票据业务的增长空间。其次，消费和商业模式的多样化、市场竞争形态的差异化将为新兴行业、中小企业的发展创造良好的机会，从目前签发银行承兑汇票的企业结构看，根据央行货币政策执行报告，由中小企业签发的银行承兑汇票约占2/3，而随着产业机构调整和政府简政放权，中小企业规模将加速扩张，其签发的票据占比还将继续提高，从而为票据市场规模持续增长提供重要动力。 本文`内-容-来-自；中_国_碳_交^易=网 tan pa i fa ng . c om

面对经济结构优化带来的发展机遇，商业银行应积极挖掘新兴行业、小微企业的票据融资需求，同时大力创新票据综合性服务和投资性产品，满足客户的多元化需求，更好地发挥票据服务实体经济的作用。

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第二，稳定的货币政策有利于增强票据市场资金交易活力。近年来，票据市场呈现出较明显的资金化运作趋势，商业银行不断加大票据资产的周转运作力度，通过买卖赚取利差的运作模式逐步取代简单的持有到期策略成为票据业务的主流，这种运作方式不仅可以节省表内信贷规模的占用，而且可以提高票据资产的周转速度和收益水平。同时，票据市场利率与银行间市场资金面的关系越来越密切，资金面的大幅波动会增加票据资金交易的市场风险，给部分票据经营机构造成损失。新常态下的货币政策强调稳健和松紧适度，这一方面有助于稳定市场对资金面的政策预期，为票据资金化运作创造有利条件，从而激发票据市场的资金交易活力，另一方面可以避免表内信贷规模的大起大落，减少短期内票据对信贷规模的调节作用，有利于票据资金交易的灵活运作。 禸*嫆唻@洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

因此，商业银行可以充分利用有利的货币政策环境，规划并实施票据业务运作方式的转型，推动票据业务更加可持续的发展。 本+文`内/容/来/自:中-国-碳-排-放-网-tan pai fang . com

第三，混业经营有利于推动票据业务跨市场发展。在金融市场化和混业经营的趋势下，商业银行票据业务呈现出跨市场发展的新特征，从单纯的信贷、资金业务领域逐步延伸至投资和资产管理领域，面向个人、企业和其他金融机构的票据资产管理产品和服务不断推陈出新，票据与其他金融产品的组合创新和营销越来越普遍。 内-容-来-自；中_国_碳_0排放￥交-易=网 t an pa i fa ng . c om

在此趋势下，商业银行应大力推动票据业务的跨市场创新发展，扩大票据产品的营销和服务范围，提高业务经营的综合盈利能力。

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第四，资本约束强化有利于发挥票据融资的资本节约优势。根据《商业银行资本管理办法（试行）》的规定，商业银行对其他商业银行债权的风险权重为25%，其中原始期限三个月以内（含）债权的风险权重为20%，而商业银行通过贴现或转贴现持有的银行承兑汇票是对其他商业银行的债权，因此其风险权重为25%（原始期限三个月以内的是20%）。相比之下，一般性贷款是银行对企业的债权，风险权重为100%。这意味着，在融资金额和期限相同的情况下，银行承兑汇票贴现的风险加权资产仅仅是一般性贷款的1/5到1/4，具有较大的资本节约优势。而从商业银行内部经济资本管理的角度来看，尽管贴现收益率总体低于短期贷款收益率，但由于其占用的经济资本较少，经风险调整后的经济资本回报率（RAROC）相对更高，更符合商业银行资本集约经营的发展理念。