上市公司境内外投资者关系管理比较研究

 

在投资者关系管理监管尤其是投资者保护方面，境内外监管机构都构建起了相对完整的规则和制度体系，辅之以行业协会的投关实践指南。境内资本市场参与群体以中小投资者为主，其往往处于信息相对弱势地位，因此境内投资者关系管理尤其强调对中小投资者的保护。

 

在信息披露方面，境内外监管要求有所不同。例如，上交所和香港联交所对关联（连）交易的披露标准有所差异。又如，除对年报和半年报的共性要求外，上交所多出关于季度报告、董（监）事会决议公告的披露规定，联交所则多出股份变动月报表、定期董事会会议召开日期公告等披露规定。此外，两地证券交易所对于定期报告的披露时限有所不同。但总体上，要求披露的关键信息点基本一致，A+H股上市公司一般采取公平披露和孰严原则应对监管差异。

 

就ESG信披而言，境内外监管机构关注重点有所不同。境内监管要求上市公司环境信息披露侧重污染防治，境外监管要求则侧重气候变化；社会议题信息披露方面，境内监管侧重扶贫、社区信息，境外监管则以劳工信息为主。

 

在投资者教育及权益保护方面，境外监管通常通过《尽责管理守则》（Stewardship Code）鼓励机构投资者参与公司治理，境内监管则侧重中小投资者权益保护。中国证监会成立了专门的投资者保护工作领导小组，研究部署投保领域的重点工作，统筹协调各业务领域的投保工作。此外，证监会还设立了“5·15全国投资者保护宣传日”,促进全社会形成关心关爱中小投资者合法权益的良好氛围。  夲呅內傛莱源亍：ф啯碳*排*放^鲛*易-網 τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ