上市公司境内外投资者关系管理比较研究

 

投资者关系管理的理论源起美国等发达国家资本市场。二战以来，投资者关系管理经历了传播时期（以宣传公司为核心）、金融时期（逐步专业化，旨在推高估值）和协同时期 （双向沟通，促成合理估值）三个发展阶段。由于资本市场的环境差异，不同国家对投资者关系的概念做出了不同的界定，但都强调了投资者关系的沟通功能。2003年，全美投资者关系协会（NIRI）将投资者关系定义为一种整合运用了金融、传播学、市场营销和证券法律法规等方法，使公司、金融界和其他群体之间能够进行最高效的双向沟通，最终帮助公司在资本市场实现合理估值的战略职责。此次调整，将投资者关系的最终目的从原先的“企业价值最大化”转变为“企业的合理估值”。

 

我国在2000年前后引入了投资者关系的理念。2005年，证监会出台《上市公司与投资者关系指引》，从监管机构的视角出发，强调公司通过信息披露与交流来加强与投资者的沟通，在工作内涵、工作原则、沟通内容、组织架构等方面为投资者关系管理构建起基本的制度框架。在这一时期，市场对投资者关系认识尚浅，多数上市公司的投资者关系管理工作是相对被动和单向的。

 

2009年起，沪深交易所陆续搭建了上市公司与投资者之间的网上互动平台，使得上市公司和投资者之间的双向沟通更加规范、便捷、高效。2012年，为引导和规范上市公司投资者关系管理，上交所发布了《关于进一步加强上市公司投资者关系管理工作的通知》，对中小投资者的利益加以关注，并加强了对公司与投资者之间双向沟通的要求。

 

2019年，设立科创板并试点注册制改革的深入推进给投资者关系管理带来新的变化。上市公司的投资者关系管理工作的主动性、专业性将进一步加强，并将会随着注册制的完善而不断深化。 本@文$内.容.来.自：中`国`碳`排*放^交*易^网 t a np ai fan g.c om