碳排放配额的市场交易策略与方法

 

碳市场的套利策略是指同时买卖两个不同市场的碳配额并因两者价格失衡而产生利润的过程。所有不同类型套利策略的主要目标是利用市场中的低效率。如果市场完全有效，就不会有套利机会。

 

发现碳价格是碳市场的关键功能之一。即使在高效的市场中，错误定价也几乎不可避免，这使得投机者通过错误定价资产的扩散从而获得无风险回报。在此过程中，错误定价也可能得到一定程度的纠正。如果碳市场存在适度的套利投机和活跃的交易活动，则更有利于生成准确的碳价格。

 

作为一种有利可图的套利交易策略，“配对交易”广泛用于对冲基金和投资银行的投机活动，也可用于不同碳市场之间碳配额价格的差异套利。

“配对交易”背后的基本逻辑非常简单和直观。首先，跟踪具有相似历史价格趋势的投资资产进行匹配。通常这些资产具有相同或相似的组成部分，并可能构成经济意义上的特定替代关系。之后，如果配对资产之间的价差因某种原因暂时扩大，则可以通过买入输家和卖出赢家来构建配对投资组合。当价格多样化周期结束，市场回归理性时，匹配的基础价格将呈现特定的收敛趋势，从而使套利组合盈利。

由于碳排放配额的相似属性，不同碳市场的碳排放配额价格虽存在差异但相互关联（例如上海区域碳市场配额与北京区域碳市场配额），因此配对交易策略可以抓住不同区域试点碳市场之间配额差价变化导致的可能套利机会。配对交易就是利用这种价格偏离获取收益：当差价高于均值时，卖空涨得多的区域市场配额，差价小于均值时，买入涨得少的区域市场配额。通常，配对交易策略产生套利的时间信号大多数发生在履约周期中的非活跃交易期间，故在此期间内基于配对交易的套利完全可以实现回报。