碳排放配额的市场交易策略与方法

 

尽管投机与对冲都是与投资有关的复杂的策略活动，但投机与对冲截然不同。对冲是试图采取对冲头寸来消除或降低与碳价变化相关的风险或波动性，而投机则包括试图从碳价变化中获利，更容易受到市场波动的影响。相对应地，对冲者和投机者则分别代表了碳市场中的投资者和交易者。

 

投机策略是基于投机者对碳市场走向的合理猜测进行交易。看好碳市场未来的投资者可能会购买碳排放限额，希望根据市场条件或政策发展的预期变化，在未来以更高的价格出售碳排放限额，或是预计未来需求将增加，通过购买配额现货导致出现配额短缺，从而推高价格。如果投机者认为碳价过高，他们可能会卖空配额，等待价格下跌，此时再通过回购配额以获利。

投机策略的风险较高，因为它依赖于对未来市场状况的准确预测。迄今为止，对碳价格驱动因素的大部分实证研究仍主要集中于价格波动的结构性决定因素，对投机活动的变化关注不多。只有少数研究着眼于碳市场交易活动类型的演变，对投机造成的影响分析有限。

例如，自过去两年以来欧盟EUA碳配额价格的强劲上涨，使得投机活动的潜在作用受到关注。通常认为，之前新冠疫情的存在使得工厂生产放缓和电力需求下降，由此引发的经济衰退减少了欧洲的排放量，碳价应该下降而不是上升。即使市场预期欧盟EUA价格会因愈发严格的脱碳目标而上涨，但受制于企业在短期内调整其生产的能力有限以及对市场响应的缓冲期，无法促使短期内碳价格的大幅上涨。欧盟认为此轮碳价的快速上涨可能是由于一些非控排企业，如投资基金等机构的投资兴趣增加所致，这类交易基金和其他投资基金的投机策略在碳交易市场中扮演了越来越重要的角色。他们看到了一个从市场中获利的机会，即这个市场的方向最终将取决于对疫情后“绿色复苏”的政策支持。