上海金融与发展实验室主任曾刚：促进经济低碳发展 商业银行须加强转型金融能力建设

 

　　目前，已有部分国家央行和政府组织围绕转型金融开展实践。欧洲复兴开发银行制定的《绿色转型债券框架》提出，转型债券要满足四方面要求：资产必须在实施公司气候治理战略的范围内；资产必须有助于其所在国实现《巴黎协定》确定的目标；资金必须用于能源效率、资源效率、可持续基础设施等中的一项或多项；脱碳目标或资源效率绩效必须超过行业平均水平。星展银行制定《可持续和转型金融框架和分类》指出，支持的资产必须满足《巴黎协定》轨迹，取代更多碳密集型选择，遵循IEA可持续发展情景的指导；借款人必须在过去12个月内表现出以下情况之一：从碳密集型活动中撤资，开展有助于绿色或降低碳密集型活动的业务或研发，证明排放强度降低超过国家或地区来实现脱碳行业平均水平。

 

　　近年来，我国绿色金融政策和市场发展迅速。根据人民银行公布的数据，2021年末，我国绿色信贷余额16万亿元，居全球第一，但在我国银行业信贷总额中的占比仅为8.3%。这意味着，在当前的绿色金融体系下，我国经济活动的主要部分，仍未被纳入在绿色金融支持的范围，特别是高碳行业的企业扔很难获得绿色融资的支持。考虑到“双碳”目标是涉及整个经济社会的全面转型，只聚焦于狭义的绿色金融，显然无法充分发挥金融对低碳发展的支持作用。

 

　　在这种背景下，我国逐步加强了对转型金融问题的关注。2021年初，中国银行(3.060, -0.01, -0.33%)和中国建设银行(5.600, -0.01, -0.18%)分别发布《转型债券管理声明》和《转型债券》框架，明确定义了转型债券并给出了合格项目类别。2021年1月，中国银行成功定价发行转型债券（包括5亿3年期的美元债券和18亿2年期的人民币债券），募集资金主要用于天然气热电联产项目、天然气发电以及水泥厂余热回收项目等。2021年4月，中国建设银行在新加坡发行了20一元人民币两年期转型主体债券，涵盖项目包括电力、燃气、蒸汽、制造和钢铁行业等。

 

　　2021年4月，银行间市场交易商协会图慈湖可持续发展挂钩债券（SLB），并发布了《可持续发展挂钩债券（SLB）十问十答》，指出，可持续发展挂钩债券是指将债券条款与发行人可持续发展目标相挂钩的债务融资工具，并将挂钩目标分为关键绩效指标（KPI）和可持续发展绩效目标（SPT）。截至2021年末，国内共有21家主体发行25只可持续发展挂钩债券，债券发行规模合计353亿元。

 

　　2022年4月，中国人民银行在年度研究工作会议提出，要以支持绿色低碳发展为主线，继续深化转型金融研究，实现绿色金融与转型金融的有序有效衔接，形成具有可操作性的政策举措。我国转型金融的研究和实践有望加速。

 

　　总体上来看，全球范围内，对转型金融的研究和实践都还处于初级阶段，转型金融的产品和规模相对有限，主要集中在对减排项目的资金支持方面，且融资工具以债券为主。在我国仍以间接融资占据主导的金融结构下，显然无法充分发挥转型金融对经济社会低碳发展的支持作用。此外，管理转型风险所需要的基础设施建设以及在金融机构层面的管理、产品创新能力培育上，仍有较多的工作需要探索。