深度解析绿色债券的供需逻辑

 

为什么会出现绿色债券？首先应当明确，绿色债券并不是一种金融创新产品，而是发行人为募资用于环保节能方面的债券打上了“绿色”标签。自2007年欧洲投资银行发行第一只绿色债券以来，截至2015年底，全球市场已累计发行564支绿色债券，为这些债券打标签都是发行人的自愿行为，无需获得任何组织或机构的认证。由于没有权威性标准和规则依据，“绿色”标签可以看作是一种提示投资者募投资金用途，便于债券销售的营销手段。起初，仅有欧洲投资银行和世界银行发行了数只绿色债券，募投资金主要用于资助一些国家的环保节能项目，与其之前发行的债券募投用途基本一致。例如，世界银行于2008年第一次发行绿色债券，募投用途之一是继续资助长期扶贫项目中的中国农村沼气工程。直到2009年底，作为历史上出席政府首脑最多、国际关注度最高的哥本哈根世界气候会议引起了全世界对环境保护和温室气体减排问题的关注，碳排放交易权等绿色金融概念开始被热议。国际基金组织、亚开行和欧洲复兴开发银行等开发性金融机构也开始学习欧洲投资银行和世界银行，将募投资金用于资助环境保护和节约能源公益性项目的债券标识为绿色债券，这使得2010年打上“绿色”标签的债券达到59只，几乎是前两年总和的10倍。2013年之后，美国马萨诸塞州政府、瑞典哥德堡市政府等地方政府和法国东方汇理银行等市场机构也开始将募投资金用于环保领域的债券打上绿色标签。苹果公司和太阳城公司等清洁能源行业的新进参与者也开始发行绿色债券为其运营的节能项目融资。目前，大多数绿色债券发行人为高评级的开发性金融机构和国际化公司，这也造成了绿色债券的发行成本较低的表象，实际上并非因为“绿色”标签使得发行绿色债券融资成本低，而是发行人本身的信用背书所致。此外，绿色债券的税收优惠效应明显也主要是因为多数绿色债券是免税的市政债和开发性金融机构债。2015年后，随着投机级发行人发行绿色债券，可以看出标签效应对于资质较差的发行人的融资成本影响并不明显。例如，美国风电公司于2015年7月发行的10年期绿色债券半年票息率达到6.125%，并未明显低于相似债券的票息水平（5.5%至7.5%）。 本+文+内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 t a np ai fan g.com