从国外的碳基金运行模式中分析其法律属性

碳基金是国际碳市场投融资的重要工具，它通过一整套完整有效的运行机制推动了全球碳市场的迅速发展。考察不同碳基金的运行模式，有助于我们进一步分析碳基金的法律定位和法律性质。

（一）日本碳金融公司：日本温室气体减排基金 本+文`内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 t a np ai fan g.com

日本在应对气候变化方面，一直走在亚洲国家的最前面。不仅如此，在参与国际碳交易方面，日本也非常积极主动。一方面，日本积极推动碳交易机制的发展，于2010年4月建立了亚洲首个碳交易体系——日本东京都总量限制交易体系，这也是日本首个地区级的总量限制交易体系：另一方面，日本通过CDM合作向发展中国家提供巨额资金和先进技术的方式获得CERs，期望尽快实现减排目标以及进一步交易获得其中的投机利益。2004年，日本设立了第一个碳基金——日本温室气体减排基金（JGRF），资金来源于日本电力及瓦斯部门、石油及制造部门、贸易部门、工程部门的31家私人企业和两家政策性贷款机构（日本国际协力银行JBIC和日本政策投资银行DBJ）。共33家实体。到该基金拥有约1.4亿美元的承诺额，主要目标是从CDM/JI项目中购买核证减排量CERs和减排单位ERUs。日本温室气体减排基金由日本碳金融公司（JCF）管理，JCF成立于2004年11月25日，它由JGRF主要的投资者投资，包括一些日本政策性的金融机构。JCF将JGRF的资金投资到发展温室气体减排项目的领域以及购买CERs/ERUs，履行《京都议定书》第一承诺期（2008年——2012年）的义务。截止2012年8月，JGRF在中国共投资注册了7个项目，其中6个项目涉及能源工业领域，一个项目涉及采矿及矿石产品。181项目开发的成本，在一定范围内由JCF承担：原则上采用碳信用交付后付款的模式：通过项目评估在各个项目的基础上确定购买价格。JCF通过《减排量购买协议》（ERPA）从项目购买CERs/ERUs，再通过《转售协议》（ERRA）将其卖给JGRF。

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（二）欧洲投资银行：多边碳信用基金

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欧盟是向发展中国家提供气候变化资金的最大捐款人，也是全球气候变化领域的积极倡导者和领导者。多边碳信用基金成立于2006年12月，由欧洲投资银行和欧洲再建设和发展银行共同建立，资金规模为1.65亿欧元，资金来源于包括比利时、芬兰在内的6个国家和西班牙天然气公司、希腊PPC公司在内的6家公司，这6个国家持有EBRD或者EIB的股权。通过MCCF，这些国家和公司能够购买来自上述国家或公司投资的减排项目的碳信用。MCCF是一个可靠的伙伴，它融合了基金管理者的技术和商业能力、EBRD和EIB的金融专家、信誉卓著的投资者。MCCF投资的项目要求必须是在CDM、JI或者EU-ETS机制下产生的碳信用，必须在2008-2012年间交付，投资领域包括能源效率、可再生能源、垃圾填埋废气提取等。MCCF通过竞争程序从外部选择该基金的管理人。 本/文-内/容/来/自:中-国-碳-排-放-网-tan pai fang . com

（三）英国EEA基金管理公司：英国排放贸易基金公司 本`文内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 t a npai fan g.com

英国是世界上较早采取应对气候变化措施的国家。制定了一系列提高能源利用效率、降低温室气体排放量的政策，成立碳基金便是其中的一项重要措施。英国排放贸易基金公司，是一个投资基金，成立于2005年3月，并在英国伦敦股票交易所上市，筹集资金1.35亿英镑。TEP的投资领域为可交易的环境工具，主要购买《京都议定书》的清洁发展机制和联合履约机制产生的CERs/ERUs，其目标是以适当的价格购人CERs/ERUs，达到资本增值。持有该公司5%以上股份的是五家公司，Weiss Asset Management（美国）、Moore Capital Management Ine、Praxient Capital LIP等。TEP投资于CDM产生的CERs主要有两种方式：一种是与CDM项目业主签订购买协议，直接购买项目产生的CERs；另一种是通过碳借款的方式，将款项借给CDM项目使用。用项目产生的一定数量的CERs偿还所借款项，例如与墨西哥环境信用公司签订的碳借款，款项将用于资助建立一定数量的奶牛场，TEP能够从项目产生的CERs中获益。除此外，TEP也在可再生能源领域进行了一些股权投资，通过出售Electricidad Andina S.A公司、Jantus公司的股权，TEP获得了巨额收益。

投资基金是指以信托、契约或者公司的形式，通过发行基金证券，如受益凭证、基金单位、基金股份等。将众多的、不确定的社会闲散资金募集起来，形成一定规模的信托资产，交由专门机构的专业人员按照专业投资技术（如资产组合原理）或经验合理安排投资策略（如分散投资），获取利益后按出资比例分享投资收益的一种投资工具。笔者认为，从设立目标、运行模式、组织形式等角度看，碳基金与投资基金具有一致性。 内/容/来/自:中-国-碳-排-放*交…易-网-tan pai fang . com