如何实施滚动履约的碳交易市场机制设计思考

 

　　四、实施滚动履约有利于促进碳交易体系优化

 

　　（一）有利于增加碳市场流动性。市场流动性关系碳交易市场的活跃性、持续性和稳定性。单一履约期导致的集中交易，不利于配额、CCER的流动，也难以激发碳市场活力。实施滚动履约有助于放大市场需求，增加市场交易量，更好的发挥碳产品的金融属性，充分调动参与方的积极性和主动性，实现交易主体规模化、交易产品市场化，从而推动建立一个具有高度流动性和稳定性的碳市场。

 

　　（二）有利于碳市场产品创新。碳金融产品创新能够为市场提供充足的流动性，使碳金融发挥一般金融融通功能，引导市场发现碳排放的真实成本，扩大碳交易广度。实施滚动履约，有利于通过金融工具和产品设计，丰富和完善碳市场的金融投资功能，满足日益多元化的市场需求，促进碳金融产品的持续改进和创新。

 

　　（三）有利于碳市场价格发现。碳市场最核心的功能是促进节能降碳，就是通过透明真实的价格信号，来引导稀缺的碳排放权资源配置，以实现低成本、高效率的减排。实施滚动履约机制能够避免因单一履约期导致交易过于集中，可以驱使全年交易量呈现稳定的动态分布，同时避免价格的不合理波动。通过市场交易量和价格的合理波动实现减排成本传递，有利于发现真实的减排边际成本和边际收益，从而反映出真实的履约成本和减排收益之间的均衡。

 

　　（四）有利于碳市场主体多元化。碳交易市场的参与主体不仅是政府和重点排放单位，也包括金融机构、投资机构、碳资产管理公司、个人等多个参与方。实施滚动履约，重点排放单位可以在每年除履约月份之外的11个月作为投资主体参与碳市场，既作为控排的约束方，也作为市场投资的参与方。同时，通过活跃的碳市场，可以吸引更多的金融机构、碳资产管理公司、咨询服务机构、非控排企业、甚至个人参与市场，建设多元化的市场主体，让碳市场拥有足够的宽度，满足不同主体的利益诉求。

 

　　（五）有利于提高碳市场参与度。实施滚动履约，能够使参与各方工作量实现全年相对均匀分配，利于资源合理配置与利用。通过履约时间的错峰，重点排放单位、第三方机构以及碳交易管理部门履约期的工作量不会过于集中，可以避免集中履约容易出现的任务量激增的情况，在较大程度上避免由于任务量过重导致的履约延期及错误、纰漏的出现，促进履约按期顺利完成。同时，也有利于培育第三方核查机构，避免出现因单一履约期导致的每年仅2—3个月开展核查工作的情况。此外，滚动履约实现了不同行业控排企业的错峰履约，给企业提供了随时观察、学习其他履约企业做法和效果的机会，可以增强学习交流，从而帮助企业提高配额管理能力，提高积极性和参与度。

 

　　总体来看，实施滚动履约机制有利增加市场流动性、产品创新、价格发现、培育市场主体和提高市场参与度，有利于全国碳交易体系优化。与此同时，实施滚动履约机制也将增大碳交易主管部门的监管难度，增加配额初始分配和MRV难度，在滚动履约机制下的配额分配方法、配额有效期及跨期交易、新增企业配额发放、CCER抵消机制等方面的具体机制设计还需要进一步深入研究与探讨，避免市场风险发生，为碳市场稳定有序和持续健康运行做好保障。 夲呅內傛莱源亍：ф啯碳*排*放^鲛*易-網 τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

　　本文作者：四川省发展和改革委员会   代永波