中信证券：看好绿氢市场的快速发展，绿氢设备及新兴应用的需求扩张有望带来投资机会

 

目前制取绿氢的核心设备电解槽有四条技术路线，各类技术路线共性的降本路径包括生产的规模化以及对高成本核心材料的替代。结合潜在的降本预期，我们预计未来四种技术路线经济性从高到低排序或是ALK>AEM>PEM>SOEC；2024年国内电解槽需求或超过3.75GW，增速或接近90%，2025～2030年CAGR有望达到75%。我们测算目前国内绿氢以风光互补电站对应的制氢成本最低，可在25元/kg以内，我们认为未来绿氢降本有赖于电解槽效率的提升以及氢电耦合的不断优化，尽可能降低电解槽的用电成本，预计2025年绿氢成本可以回到20元/kg左右，2025~2030年之间有望实现与灰氢成本的平价。