碳金融市场融合是大湾区践行绿色发展、深化金融开放的重要尝试

国际碳市场的区域融合经验为粤港澳大湾区的碳金融市场融合提供了可循路径

2017年12月，全国统一碳市场正式启动，首批纳入的将是排放数据较为透明的电力企业。在绿色理念在全球日趋成熟的趋势下，内地碳市场下一步将是与国际接轨，当前已有数个国家/地区之间实施碳市场链接，其经验将成为我们重要的参考。

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目前，碳市场主要可分为两种链接模式：以伞形链接合作和平行链接合作。欧盟与挪威、冰岛和列支敦士登的对接属于伞形链接合作模式，美国加州与加拿大魁北克、欧盟与瑞士以及目前已取消的欧盟与澳大利亚的对接属于平行链接合作。伞形对接合作模式下，多个区域实行统一的碳排放交易法律制度，同时各自保留了自身的部分立法权限。平行链接合作模式下双方处于不同交易体系，在减排成本和制度设计等方面都存在诸多差异；该模式要求在配额分配、监测核查规则、价格控制措施以及抵消规则等方面具备较大兼容性。 禸嫆@唻洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

表：现有已实施或计划实施的碳交易市场链接合作实例

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根据国际碳市场融合实例，可以总结出以下四点经验： 本文@内/容/来/自:中-国-碳^排-放-交易&*网-tan pai fang . com

（1）碳交易市场链接的前提是两个市场具备较大的共通性和兼容性。伞形模式下，挪威、冰岛和列支敦士登均调整自身的ETS体系以增强和欧盟ETS的相似性；平行模式下，加州与魁北克均遵守WCI交易体系框架，而瑞士则通过调整自身的交易制度以强化与欧盟的一致性。 本*文@内-容-来-自；中_国_碳^排-放*交-易^网 t an pa i fa ng . c om

（2）两个碳交易市场链接过程中，通常由体量较小的市场对自身的ETS体系进行调整和改革。目前欧盟作为世界最大的碳排放交易市场，其ETS法律规定为其与其他ETS进行对接合作提供了法律支持，包括体系的兼容性、强制减排属性以及绝对减排目标等条件；加入欧盟ETS的其他小体量市场由于配额交易比较困难，均需根据欧盟的指令进行调整，以达到与欧盟合作的条件，扩大配额市场。

（3）碳交易市场链接并非要求双方市场完全一致，部分不重要的差异并不影响或阻碍两方市场链接合作。两方市场的合作主要要求在价格控制机制、国际抵消项目认可、惩戒机制等方面保持较高的一致性，但挪威的例子中覆盖行业范围的差异、加州与魁北克的例子中配额发放方法与抵消信用等方面存在的部分差异可以表明，这些微小差异并不一定构成碳交易市场链接合作的实质性障碍。 本+文+内/容/来/自:中-国-碳-排-放（交—易^网-tan pai fang . com

（4）碳交易市场链接合作将影响两方市场的碳配额价格和流动性。以美国加州与加拿大魁北克的对接为例，经CARB（加州空气资源委员会）与WCI（西部气候倡议）研究，两方市场对接后加州的GDP增长0.04%；配额价格方面，小体量的魁北克原配额价格较高，在与大体量的加州市场对接之后其配额价格下降，而加州配额价格出现小幅度提高；流动性方面，经济模型显示魁北克将从加州购买多余配额，该部分配额收入可覆盖加州因碳配额价格上升而提高的减排成本。