孙继荣：“十四五”时期可持续发展与ESG投资

 

　　关于ESG投资的战略意义，可以从宏观上和微观两个层面来看。它既直接关系到经济增长的范式，也直接关系到经济发展的质量。人们通常说，三驾马车拉动中国的经济增长。大家知道，什么叫三驾马车，即投资、消费、出口。大家有没有想过，投资、消费、出口这三驾马车背后还隐含有一个什么实质性的问题呢？实质性的问题是GDP。大家知道，GDP是一个发展的指标。按照可持续发展的理念来衡量，它是不完整的。举一个简单的例子，我们说产能过剩，就是利用资金创造了不需要的产品，是增加了GDP的，但是这个GDP的增长对消费者来说是不需要的。又如，我们在农村，如果过量的使用化肥，其实这个过量是增加GDP的，但对环境或农产品的影响是负面的。今天在高质量发展期间，要满足人们日益增长对美好生活的需要，要解决发展不充分不平衡的问题，意味着要提供许多GDP没有包括进去的产品或服务。这是什么意思呢？意思就是说，现在我们只用GDP来衡量满足人民的需求实际上是有缺陷的，比如在文化方面的消费，或非物质文明的消费，这些都不在GDP之列。

 

　　实际上唯GDP反映了一种经济发展的范式，它表明的是单一维度注重经济发展，而不是多维度地注重与环境和社会的统一。这不是我们所讲的ESG的方式，也就不是可持续的。怎样才能达到可持续呢？如果从金融和资本的角度考虑，金融是国民经的血液，投资处在实体经济价值创造链的最前端，可持续投资对高质量发展有着决定性的影响。以此，最好在价值创链最前端设定一个标准，设定ESG的标准，让金融机构、投资机构和所投资的对象或实体去承担他们各自的责任和义务，使其满足环境、社会和治理的要求。这就不是单一的GDP的思维方式了，而是可持续的多维的思维方式。同时，投资方还可使用其权利去要求所投资的、所融资的企业，要求他们发展企业不是单一为追求利润，而是在获得经济效益的同时也注重环境和社会方面的效益。无论投资方还是被投资方，它们将同时大大降低风险。

 

　　在全球，经济增长的范式、金融市场的运行必将朝着ESG的方向转变。这是全球的趋势，在这方面一个市场、一个地区、一个企业处在什么水平，关系到市场营商环境，关系到未来在全球的竞争力。谁率先开启了转型的道路，谁就走在趋势的前列，谁就会赢得未来的竞争优势。

 

　　投资机构在做出投资决策，在设计金融产品，在选择投资标的时，可采用若干不同的有利于可持续发展的策略和方法。第一种方法是，在投资的时候剔除不合格的对象，就是制定一个不投资的“黑名单”。第二中方法是，利用择优投资的“白名单”，在行业中选择最优秀的、选择顶呱呱的企业来投资。第三种方法是，按照可持续发展的标准，选择合符标准的对象来投资，不合符标准的就不投资。此外，还有一种方法是主题投资，就是设定主题，比如，为解决环境污染，精准扶贫，解决普惠金融等问题的项目进行投资。负责任地行使股东权利也是一种重要的形式，在所投资企业的董事会中，代表投资方的每个股东都可以否定不可持续的发展方案，对企业的治理，无论是行为准则还是发展的方式，都会产生直接的影响。

 

　　在更广泛的范围内采用ESG投资方法的时间早迟都会到来。不久前相继出台的新的环境法、新的证券法、民法典等一系列法律文件，都是经济和金融朝着更加规范方向发展的重要举措。

 

　　最后，当我讲ESG具有战略意义时，也要强调在宏观上的意义。实施ESG理念，不仅是投资机构的问题，不仅是被投资的企业的问题，也与政府的政策，与监管机构的职能，与资本市场规范和效率都有很大的关系。在绿色投融资等方面，国家已经出台了许多的政策，现在最重要的是如何落实的问题。投资机构和企业必须主动适应宏观层面上ESG的影响和要求，不仅是核心业务更可持续，而且能在金融市场中规避风险，在国际范围内提升影响力和竞争力。按照ESG的标准，投资要达到是可持续的，不仅需要监管机构对企业行为进行监管，而且需要对股市、债市、金融市场监管。财政和金融的政策支持实施ESG的要求，能更有效地创造健康的营商环境，能更有效地为经济注入可持续发展的动力。另外，评级机构和咨询机构需要遵循ESG的标准和理念，特别是评级机构提供投资所需的信息具有指向性。评级机构和咨询机构作为服务的第三方，其自身的道德责任十分重要。如果第三方机构评出了5星的企业，但第二天就出现逃债跑路、违规违法或暴雷等，或出具财务报告、可持续发展报告或社会责任报告时造假，这些不规范的做法不仅是自身的风险，而且可能引发严重的市场危机。

 

　　总结一下，ESG究其本质来讲，它是对社会和环境负责任的一种投资原则、准则、方式和方案。如果谈到对社会和环境负责，实际上就是我们所讲的要履行环境和社会的责任。社会责任是以可持续发展为目标的，是负责任的发展方案。在这个意义上说，ESG是具体衡量方案落实程度的标准和尺度。把它作为标准，可对发展的方案做出判断和评价，审视在这些方面具体的绩效如何。

 

　　因此，ESG与社会责任和可持续发展的概念是有关系的。今天可持续发展已经成为全球性议题。可以说，落实2030议程可看成是全球合作的平台，可作为全球合作交流的语言。在这个领域走在世界的前面就是全球竞争力。在未来全球的竞争与合作中，战胜新冠危机，推动绿色复苏和可持续发展，应对气候变化，构建全球治理等都将是核心的主题和应对的挑战，对此需要做好准备。

 

　　我相信，在“十四五”时期，为实现高质量发展，今天在座的所有企业家朋友、领导者和管理者都将能发挥自己的聪明才智和潜能，一定能为美丽中国，为美好的世界做出巨大的贡献！

 

　　在此，衷心祝愿大家取得成功，谢谢！

 

　　孙继荣教授简介：

 

 

　　政府社会责任国际专家，可持续发展经济学家，中欧工业4.0研究院首席顾问，前西门子亚太区总裁。新近著作：《责任时代：变革与创新》