在可持续发展的大背景下，将ESG纳入固定收益投资势在必行

　　前言

 

　　在可持续发展的大背景下，将环境、社会和公司治理（environment，social and corporate governance，以下简称ESG）因素纳入投资考量已然成为监管机构和市场各方的共识。

 

　　2020年1月8日，国际指数公司MSCI宣布推出ESG固定收益指数系列。此次推出的15支固定收益ESG及因子指数为机构投资者提供更广泛的固定收益服务和解决方案。MSCI美洲指数产品主管贾娜·海恩斯（Jana Haines）表示，“投资者对ESG及因子的需求日益殷切，期望把ESG因素纳入各类资产，并根据利差、质量、价值、规模及风险等不同因子制定更准确的投资策略，以更好地分辨、计量和管理投资组合的风险及回报。”

 

　　固定收益投资中应用ESG因子具有巨大市场前景和现实可行性

 

　　众多研究表明，在股票市场中，将ESG应用于选股、构建投资组合能有效降低组合风险，同时超额收益也较为稳定。中国节能皓信利用其构建的A股上市公司环境风险数据库（Environmental Risk Assessment，以下简称ERA），选取沪深300各行业ERA表现排名前1/3的公司作为一个组合，构建成一个初步的ERA行业领先指数。将ERA行业领先指数与沪深300指数(4046.626, -36.11, -0.88%)(4046.6257, -36.11, -0.88%)进行比较，我们发现，自2015年7月起至2019年6月，ERA行业领先指数相较沪深300指数能够取得5.21%的超额收益。

 

　　股票投资者应用ESG投资策略已成为一种常态。对于机构投资者而言，固定收益类产品是其投资组合的重要组成部分，因此ESG分析在固定收益市场也开始流行。

 

　　同时，公司信息披露水平的提高和ESG数据供应商研究范围的扩大，为将ESG因素深度纳入固定收益打好了基础。事实上，ESG更易被纳入到固定收益投资中。瑞银资产管理公司（UBS Asset Management Limited，以下简称UBS）在《固定收益考量因素》一文中指出，几乎所有投资级债券以及多数高收益证券发行人现在都具备ESG数据和评级。固定收益领域进行了几项重大创新，主题债券产品丰富，使得投资者能够配置更多私人资本于可持续固定收益工具，包括绿色债券、社会影响力债券等。

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