能源绿色低碳转型背景下的电力市场风险管理

 

在可再生能源大规模接入的背景下，电力现货市场价格往往剧烈波动，电力市场成员迫切需要可以管理电价波动风险的金融工具，同时也希望能够掌握未来购售电价的变化范围，以合理安排购售电计划，电力金融产品即为具有这种风险管控功能的工具之一。2015年3月15日中共中央、国务院发布的《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》中提出，条件成熟时，探索开展容量市场、电力期货和衍生品等交易，并探索在全国建立统一的电力期货、衍生品市场。2021年4月19日，广州期货交易所经中国证监会批准成立，并计划研发电力期货产品，帮助电力交易主体规避电价风险，并促进港粤澳大湾区和我国的绿色金融发展。具体来讲，最常见的标准化电力金融产品是电力期货和电力期权，这些电力金融衍生品都基于商品或金融期货和期权的概念发展而来。其中，电力期货是指以特定价格进行买卖，在将来某一特定时间开始交割，并在特定时间段内交割完毕，以电力期货合约形式进行交易的电力商品。电力期权则是一种选择权，其交易实质是对于电力商品使用权的买卖，它赋予了持有者在某一确定的时间以某个确定的价格交易电力相关标的的权利。电力期权分为看跌期权和看涨期权，或欧式期权和美式期权，电力期权的标的物可以是电力现货和电力期货。

 

由于电力网络及系统特有的复杂性，各个物理节点间供需不平衡导致整个网络中电力价格存在差异，难以形成统一的电力价格而不利于电力期货市场的发展。为解决此问题，美国PJM电力市场在所管辖的电网建立了若干交易中心节点，对应相关多个实际物理节点。该中心节点的电价是这些节点边际电价（Locational Marginal Price，LMP）的加权平均，即中心节点的LMP是PJM电力市场的电价指数，基于中心节点的LMP可开发出各类电力金融衍生品。如图2所示，在美国洲际交易所（Intercontinental Exchange，ICE）可以购买到美国7大区域电力市场的165种电力期货产品和15种电力期权产品。

 

 

另外，在LMP定价机制下，针对电力系统网络阻塞和损耗所引起的电价风险，美国电力市场还设计了一个金融工具——金融输电权（Financial Transmission Rights，FTR），其最终价值取决于日前电力市场中相应定价节点的LMP。在美国，FTR交易场所一般由一级市场和二级市场组成。在一级市场中，独立系统运营商将电网全部FTR向市场参与者出售，其拍卖容量主要由可用输电容量（Available Transfer Capacity，ATC）决定；在二级市场中，市场参与者可以根据自身风险偏好和对日前市场LMP的预测，将一级市场购买的FTR进行自由买卖。FTR的概念最早于1992年正式提出，并已成为现代电力市场中极具特色的电力金融衍生品。截至目前，美国CAISO、MISO等7大独立系统运营商都已先后投运了FTR市场。 本*文@内-容-来-自；中_国_碳^排-放*交-易^网 t an pa i fa ng . c om