“犀牛债”模式能否加速生物多样性融资？

 

犀牛债旨在为保护南非阿多大象国家公园（Addo Elephant National Park）和大鱼河自然保护区（Great Fish River Nature Reserve）中的黑犀牛提供融资。IBRD之所以选择犀牛，是因为它是一个伞护种（umbrella species），很多其他物种都依赖于它。黑犀牛在塑造南非的生态系统中发挥了至关重要的作用。但是根据国际犀牛基金会（International Rhino Foundation）的数据，非洲目前仅存5366到5630头野生黑犀牛，属于极度濒危物种。

 

这笔总额1.5亿美元的犀牛债券采用的是“按效支付”（pay-for-success）的模式。债券收益将用于资助世界银行在全球的可持续发展计划和项目，以及在南非创造生态保护相关的就业岗位。而五年期票息将被投入到上述的两个犀牛保护区，而不是支付给投资者。

 

五年期满后，投资者除了拿回本金之外，还有望从IBRD那里拿到一笔“效益支付”（success payment），这笔钱的资金来自全球环境基金（Global Environment Facility，简称“GEF”）的一笔与实际保护成效挂钩的拨款。GEF是目前全球规模最大的多边环境基金之一，已经累计成功动员1000亿美元资金。保护成效支付额度最高可达到1376万美元，但具体金额取决于债券期限内黑犀牛种群数量增长率。黑犀牛种群的增长情况将由独立第三方进行计量和核验。管理咨询公司保护阿尔法（Conservation Alpha）将计算黑犀牛种群数量的增长率，伦敦动物学会（Zoological Society of London）将负责对计算结果进行核实。

 

犀牛债是一种引导私人资金进入生物多样性保护领域的创新方式。经济合作与发展组织（OECD）开展的全球摸底研究显示，生物多样性保护领域目前75%到85%的资金依赖于国内公共支出。

 

这个模式的三个特点可以起到撬动私人资本投入的作用。

 

首先，犀牛债的模式利用多边发展银行很高的信用评级降低了风险。投资者几乎一定能赎回本金，与保护工作的成效无关。

 

第二，不同于一些由绿色业务收入支持的绿色债券，犀牛债的模式引入捐赠款项，以解决保护项目缺少稳定收入的问题。全球环境基金依据实际绩效支付的拨款则进一步鼓励资本市场的参与者将资金投入生物多样性保护领域。

 

第三，不同于采用票息递增机制的（coupon-step-up）可持续发展挂钩债券（sustainability-linked bond），犀牛债的模式使投资者的利益与可持续性目标保持一致。可持续发展挂钩债券的合约规定，发行人如果未能实现可持续性目标，则要向投资者支付更高的票息作为惩罚。换言之，投资者短期的财务收益是以发行人无法实现可持续性目标为前提的。犀牛债的模式则将投资者的收益与某一野生生物保护目标统一起来，从而解决了这一矛盾。加之低风险的安排，这种“按效支付”的机制鼓励潜在投资者通过逐渐增加投资投身生物多样性保护中。

 

要填补生物多样性融资的缺口，探索这样的创新融资模式至关重要，而不是过分倚重传统的生物保护资金来源。 本%文$内-容-来-自；中_国_碳|排 放_交-易^网^t an pa i fang . c om