新国九条、碳期货与碳市场

5月9日，国务院印发了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，顶层设计了股票市场、债券市场、期货市场在内的资本市场发展蓝图，是未来一段时期我国资本市场改革的纲领性文件。该文件包含了九个方面的指导意见，被称为“新国九条”；相比于2004年的老“国九条”（即《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》），新国九条的一大特点是大大增加了期货市场的篇幅，将“推进期货市场建设”作为单独一条提出，对商品期货和金融期货市场发展分别进行了部署；业界认为新国九条将推动期货业进入变革阶段。其中，在品种创新方面，碳排放权期货作为重点发展的新型交易工具首次进入官方指导性文件，是期货市场改革的一大亮点；这对于2013年开始形成的中国碳排放权交易市场来说无疑是一个极大的利好消息。

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新国九条的第五条“推进期货市场建设”提出：（十五）发展商品期货市场。以提升产业服务能力和配合资源性产品价格形成机制改革为重点，继续推出大宗资源性产品期货品种，发展商品期权、商品指数、碳排放权等交易工具，充分发挥期货市场价格发现和风险管理功能，增强期货市场服务实体经济的能力。 本`文-内.容.来.自：中`国^碳`排*放*交^易^网 ta np ai fan g.com

包括碳排放权在内的三类新型交易工具的提出，在之前已有所体现。例如，在去年年底举行的第九届中国（深圳）国际期货大会上，中国证监会副主席姜洋提出中国证监会将“健全商品期货和金融衍生品市场体系……稳步发展期权、商品指数、碳排放权等新型交易工具”；2014年3月，上海期货与衍生品研究院发布的《2013中国期货市场发展相关情况报告》最后一部分对中国期货市场的未来发展的展望，同样提出“2014年，我国将继续推动原油期货等战略性资源品种的上市，稳步发展商品期权、商品指数、碳排放权等新型交易工具”。

为了利用市场手段有力地推动节能减碳工作的开展，中国从2011年底开始推出碳排放权交易试点政策。从2013年6月中旬至今，已初步形成了深圳、上海、北京、广东、天津和湖北六个地区碳市场，重庆碳市场也将在近期启动。不过，目前这“两省五市”碳排放权交易试点建立的碳市场都是碳排放权的现货市场，即交易产品仅包括地方碳排放配额和国家核证自愿减排量的现货品种。而从国际发展经验来看，现货和期货衍生品市场共同构成了多层次的碳市场体系。 本文`内-容-来-自；中_国_碳_交^易=网 tan pa i fa ng . c om

相比于碳排放权现货，开展碳交易权期货及衍生品交易，一方面有助于提高碳市场的流动性，促进碳排放权定价机制的形成，另一方面可为被纳入碳排放管理的排放企业提供有效的避险工具。因此，从中国碳市场的建立之初，碳期货相关的设计和研究就从未停止过。上海期货交易所甚至在未开展碳排放权交易试点的2010年之前，就尝试进行了碳期货相关的初步研究。2012年底，证监会副主席姜洋提出“中国碳交易市场应以现货交易为主,同时开展碳期货的可行性研究”。证监会从2012年开始组织各期货交易所加强对碳排放权期货以及衍生品的研究论证，并且专门建立了“碳期货可行性研究课题组”。碳排放权交易试点市场启动后，碳期货可行性研究课题组组织到广州交易所集团等调研，开始探索碳期货与碳现货市场对接问题。

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