转型金融有效支撑钢铁行业转型发展

 

金子曦说：“钢铁企业可根据发展需要与财务规划，选择适宜的转型金融工具。目前，债券是运用较为广泛的转型金融工具，产品模式与发行规则相对成熟。根据中央财经大学绿色金融国际研究院绿色债券数据库，截至2023年6月，我国转型类贴标债券规模近1300亿元。其中，可持续发展挂钩债券规模已超950亿元，低碳转型挂钩债券规模近250亿元，低碳转型债券规模超40亿元，转型贴标债券规模超50亿元，不限定募集资金投向用途的转型类债券运用相对广泛。我们建议钢铁企业把握转型债券市场的新兴机遇，从转型债券着手，探索使用转型金融。此外，绿氢、CCUS等深度脱碳技术需要风险偏好更高的投资机构支持，需采用定制化的融资方式。”

 

实际上，钢铁企业也已根据自身发展基础与需要，积累了“转型”类债券发行经验，既包括限定募集资金用途的转型债券，也包括不限定募集资金用途的可持续发展挂钩债券。

 

根据中央财经大学绿色金融国际研究院绿色债券数据库统计，2021年至2022年，全国钢铁行业共发行7支“转型”类债券产品。债券发行人为宝钢、山钢、鞍钢、柳钢和攀钢集团，均为大型国有企业，信用评级较高。

 

从债券基本面来看，平均债券的发行期限为2.86年，总发行总规模为102亿元，平均票面利率为3.51%。与2016年至2022年钢铁行业已发行的21支绿色债券相比，钢铁行业发行的转型类债券平均发行期限短1.05年、平均发行规模达5.66亿元，平均票面利率低近60bps，具有比较规模和成本优势。

 

从债券产品设计来看，氮氧化物排放和综合能效提升为主要的挂钩绩效。当关键绩效指标在规定时限未达到预定可持续发展绩效目标时，较多转型类债券的挂钩条款设置为将债券最后一个计息年度票面利率上调10bps。柳钢集团于2021年5月发行的3年期可持续发展挂钩债券“21柳钢集团MTN001（可持续挂钩）”条款设置相对严苛，债券发行规模5亿元，票面利率4.1%，将“单位产品氮氧化物排放量降至0.935kg/t”设为可持续发展挂钩目标，若未达到预定目标，则该债券再延续1年，第3年票面利率为本期中期票据存续期前2年票面利率加50bps。

 

金子曦表示，目前，钢铁企业转型金融实践主要以债务工具为主，现有的债务工具实践可为钢铁企业低碳转型融资提供参考。

 

例如，限定募集资金用途类转型债券方面，宝山钢铁2022年发行了5亿元的债券，发行期限为3年，票面利率2.68%，募集资金用于宝钢湛江钢铁有限公司湛江钢铁氢基竖炉项目建设，此项目采用氢基竖炉低碳冶金代替常规高炉冶金流程。

 

不限定募集资金用途类转型债券方面，印度钢铁企业（JSWSteel）发行了一笔总额5亿美元、期限10.5年的SLB，票面利率5.05%。这只SLB的KPI为碳排放强度；SPT为到2030年，碳排放强度达到1.95吨二氧化碳当量/吨粗钢产量，相当于比2020年基线减少23%。该交易是印度高收益债券中的首笔SLB，也是亚洲企业发行人中美元SLB期限最长的债券。该发行人提出的SPT虽在行业内仍有提升空间，但为新兴市场高收益发行人参与到SLB市场提供了参考。

 

金子曦表示，未来钢铁企业需重视中长期的转型规划、低碳的商业模式等对于其转型融资的重要作用，将转型能力转化为融资潜力。一方面，钢铁企业需从战略层面推动低碳转型，并统筹中长期的低碳转型规划与财务管理目标，从其中发现、建立、披露其转型目标、转型能力、转型效益，在推进企业可持续高质量发展的同时，构建与金融市场对话的桥梁。另一方面，钢铁企业可持续跟踪转型金融进展，尤其是转型债券的细则要求和市场产品，积极参与转型金融市场、获取转型金融支持，逐步实现低碳高质量发展。