碳排放权抵质押贷款：绿色标签下的本质

 

　　有关碳排放配额抵质押贷款的用途，指引惯用的说法是”打通企业碳配额资产向信贷资源转化的渠道”，然而，这种表述基本上与绿色无关。为了进一步理解贷款是否有绿色目标，作者尽力搜罗相关的贷款管理办法，仔细审视后，有以下几点发现。

 

　　首先，与碳排放权抵质押贷款相关的两部上位标准中，«环境权益融资工具»未述及贷款用途，而«碳金融工具»仅在尽职调查部分里表明了对贷款用途的原则性要求。其中指出，贷款资金”原则上用于企业减排项目建设运维、技术改造升级、购买更新环保设施等节能减排改造活动，不应购买股票、期货等有价证券和从事股本权益性投资”。

 

　　其次，相较于«碳金融工具»，各省市的贷款操作指引更为宽松，一般会表明，企业的碳资产抵质押贷款应优先用于应对气候变化和减污降碳领域，不过，”也可用于补充流动资金”。至于流动资金是否用于绿色活动，各省市级的指引虽未明言，但依其上下文义判断，它们更像是为贷款资金用途开的”非绿色”后门。

 

　　第三，迄今为止，国内尚未出现专门针对碳排放权抵质押贷款的标准。目前广东省«碳配额抵质押融资»（征求意见稿）正在申请成为地方性标准，理应对贷款投向有更明确的要求，但相关表述却更添困惑。例如，征求意见稿表明了贷款可用于企业节能减排项目，亦可用于补充流动资金，但它对两种资金用途却提出了不同的披露要求：借款人对绿色用途须展开信息披露工作，对非绿色用途则不必。换言之，当借款人将资金用于非绿色的流动资金时，因没有可披露的绿色信息，反倒享有了节省披露成本的优势。

 

　　事实上，贷款的绿色用途不明已经产生一些混淆案例，包括以创新之名把企业碳排放权和不动产一起打包形成的抵质押贷款案例。诸如，广东金融学会2020年4月公布的绿色金融创新案例中，纳入了一笔由建设银行对某纸业公司发放的“碳排放配额+固定资产抵押贷款”；重庆江北区金融办2021年8月发布的绿色金融产品创新案例中，也纳入了一笔由重庆银行对某印染服装公司发放的“碳排放配额质押+工业土地抵押”贷款。两笔贷款虽然都号称”绿色”，但资金用途不明，因而难以判定名实是否相符。

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