构建全球绿色债券标准的“罗塞塔石碑”

本文为探讨亚洲绿债发行者如何吸引欧洲投资者的系列文章的第二篇文章。在上篇文章中，我们讨论了吸引欧洲投资者对于亚洲绿债发行人重要性。接下来的三篇文章中，我们将进一步探讨日本、印度、印尼、新加坡、中国等亚洲国家的绿债发行人在吸引欧洲投资者时所面临的困难，并针对性地提出笔者的建议。本篇文章重点关注亚洲发行者所在国的绿色标准和欧洲投资者所在国的绿色标准差异对绿债市场发展带来的挑战，并着重分析各国政府和国际组织在面对挑战时的应对之道。

 

编者按：罗塞塔石碑（Rosetta Stone），制作于公元前196年，刻有古埃及国王托勒密五世登基的诏书。石碑上用希腊文字、古埃及文字和当时的通俗体文字刻了同样的内容，这使得近代的考古学家得以有机会对照各语言版本的内容后，解读出已经失传千余年的埃及象形文之意义与结构，而成为今日研究古埃及历史的重要里程碑。由于其知名度与重要性，“罗塞塔石碑”或“罗塞塔”被引伸或暗喻为解决一个谜题或困难事物的关键线索或工具。此外，由于石碑上的刻文被用来作为语言翻译用途，有一款非常受欢迎的多国语言学习软件以“罗塞塔石碑”来命名。

 

在绿债发行上，尽管发行人和投资者在票面利率、到期条款等问题上经常存在博弈，但双方在确保交易的产品必须是 “绿色”的方面持有相同的目标。为确保债券资金用途符合所有利益相关方的诉求，发行人越来越多地开始为绿债寻求外部认证。然而，这种外部认证需要花费一定成本。如果在国际市场进行交易，这项成本甚至会更高，因为各国对绿债的“绿色”定义不同，这使得二级市场绿色投资选择的不确定性增加，有时需要更加复杂的外部认证来解决这个问题。正如在2016年杭州G20峰会上世界主要经济体达成的共识 ——“缺乏明确的绿色定义”是全球绿色债券市场形成和绿色金融发展的主要挑战之一。