碳金融市场未来新型衍生产品创新的几个方向盘点解析

　　其三，碳金融市场的新型衍生品。这类产品一般包括：基于投资碳资产未来应收账款的证券化产品、碳保险以及各类挂钩碳资产的结构性产品或结构性证券。另外，将碳资产挂钩传统的气候衍生品，比如气候看涨期权、气候看跌期权、重灾保险、重灾债券等，而形成的结构性产品，也在不断开发和设计当中。

　　值得注意的是，CER的衍生产品远比EUA更加丰富。因为CER是基于某个特定项目的“碳资产”，同政府直接分配的“排放权益”相比，最大的特征就是产出周期长、“核证”后的产量高度不确定。这就对拥有“碳负债”而通过购买这类“碳资产”实现“碳中和”的“终端用户”提出了更高的“碳风险管理”要求，同时也触发了金融机构在两个方向上进行衍生工具的创造。

　　第一个方向是针对CER一级市场产出不确定而设计的产品，其产品是经过“承兑”的CER，通常称为gCER。经担保的CER，就像经承兑的汇票，信用级别有所提高。据易碳家了解到，早期参与这种产品研发的是在一级CER市场上进行开发的CDM项目商，他们针对不同项目提供CER担保。随着碳金融市场的不断深化，很多著名的商业银行也加入到CER的二级市场中，有些是为一级市场的CERs提供担保，有的则在一级市场上出售CER的现货合约而在二级市场上出售gCERs的远期合约，尽管中间差价不大，但却能通过大规模的交易量创造可观的利润。由于二级市场上的CER具有相对更高的价格透明度，所以这些gCER合约在大部分主要的气候交易所都挂牌交易。 本文+内-容-来-自；中^国_碳+排.放_交^易=网 t a n pa ifa ng .c om

　　第二个方向是针对EUA和CER之间的价格差异而设计的产品。由于基于项目的碳资产存在较大的交货风险，不仅包括项目的国别风险、项目的种类风险，也包括审批过程过于繁复、注册周期过长所导致的“提前流产”的风险。因此， EUA的远期价格与各类同期的CER合约价格都存在价差。因此，金融机构设计了不同碳资产之间的互换产品，比如CER与EUA的互换，以及基于CER和EUA之间价差的看涨期权或看跌期权等产品，本文内容来源于中国碳排放交易网tanpaifang.com，转载须加网址。 本`文@内-容-来-自；中_国_碳排0放_交-易=网 t an pa ifa ng . c om