五大发电资产证券化率持续低位，资产配置待优化

 

REITs产生于20世纪60年代的美国，通过公司、信托或其他组织形式募集资金并投资于具有稳定收入的房地产、不动产及基础设施资产，由专业的机构进行管理，并将大部分收益分配给投资者，使得中小投资者有机会参与大规模不动产投资，将不动产市场与资本市场有效结合。

 

基础设施REITs是国际通行的配置资产，具有流动性较高、收益相对稳定、安全性较强等特点，能有效盘活企业存量资产，拓宽社会资本投资渠道，提升直接融资比重，增强资本市场服务实体经济质效。

 

2020年4月30日，中国证监会与国家发展改革委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》（证监发〔2020〕40号）（下称《通知》）；8月6日，证监会发布《公开募集基础设施证券投资基金指引》，标志着基础设施公募REITs试点的落地推行。截至目前，首创股份、渤海股份、东湖高新已在上交所或深交所进行基础设施公募REITs的申报发行工作。

 

发电资产具有基础设施的属性，具有现金流稳定可预测，盈利性好且实现使用者付费的特征，符合政策要求。建议发电集团在当前的政策背景下探索发电资产REITs申报发行，一方面降低企业融资成本，盘活存量资产，提高企业投融资能力，缓解现金流压力；另一方面能够更好地吸引机构投资者及公众投资者参与基础设施投资，提高社会资源的配置效率。

 

与此同时，随着五大电力新能源资产规模提高，新能源补贴应收账款规模不断攀高，建议发电企业将应收账款资产证券化提上议程。