目前，碳排放交易市场主要交易产品为排放配额与国家核证自愿减排量（CCER）。对于排放配额分配，初期以免费分配为主，发改委分两批将14 个行业纳入具体核算对象，有关行业重点碳排单位，若排放超出配额，需要通过碳排交易市场买入配额或CCER 进行冲抵，或向省级碳交易主管部门购买剩余有偿配额。未来我国将适时引入有偿分配机制并提高有偿分配比例。
1、纳入温室气体核算行业或增加相关成本 內.容.來.自：中`國*碳-排*放*交*易^網 t a npai fa ng.com
目前，碳排放额度分配理论方法有增量法（以上一年申报为基准）与标杆法（以标杆企业排放为基准），我国以增量法为主。但就目前情况而言，由于碳排放交易至我国处初步建立阶段，企业申报排放数量较大，配额较宽松，故当前试点地区碳排放交易暂未给纳入考核企业带来过度负担。但我们认为，随着碳排放交易制度逐步建立并推向全国，长期来看，对于纳入温室气体排放核算的相关行业重点单位，由于实行碳排配额，将有可能增加企业碳排放相关成本，但对于具技术优势及减排实力的企业，也可能因出售配额带来收益。另外，我们建议关注中电远达相关二氧化碳捕捉方面的技术。 本`文-内.容.来.自：中`国^碳`排*放*交^易^网 ta np ai fan g.com
2、可再生能源等行业因可出售CCER 带来利好 本%文$内-容-来-自；中_国_碳|排 放_交-易^网^t an pa i fang . c om
另一方面，对于核定的自愿减排企业，取得的CCER 通过平台出售，卖予具碳排配额履约企业，用于抵销规定比例之内的碳排放（试点地区目前规定为5%-10%）。相应具CCER 取得资质的企业因而有望获益。目前来看，具备CCER 资质的行业主要包括可再生能源行业（风电、水电、光伏、生物质、垃圾发电、沼气）、林业等。根据我们的草根调研，我们整理了可再生能源CCER 的一些数据，目前交易所CCER 每吨二氧化碳当量交易价格为15-25 元不等，我们以20 元进行模拟测算。 本文`内-容-来-自；中_国_碳_交^易=网 tan pa i fa ng . c om
首先，我们建议关注生物质产业链公司，我们推荐凯迪电力，公司生物质、林地资产均受益于碳排放权交易，公司目前生物质装机容量约为936MW，未来潜在CCER 出售收入约9360 万元-12480 万元，此外，公司未来计划每年新建10家以上30MW电厂，潜在折算新增收入约3000-4000万元，除生物质电站外，公司具总面积1,018.7万亩林地资产，根据我们测算，年二氧化碳减排当量约可达约417 万吨，林地资产潜在年CCER 交易收入为8340万元。另外，我们也推荐关注生物质供热龙头迪森股份。
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其次，在光伏领域我们建议关注林洋电子，公司在手权益装机149MW，牵手华为规划打造GW 级光伏电站，预计2015-2017 每年新增装机500MW 左右，年新增装机对应CCER 收入约1000-1400 万元。
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另外，我们推荐综合型公司华西能源，公司基于传统锅炉业务，涉足垃圾发电、生物质等领域，公司垃圾发电在建、储备项目约1.2 万吨/日，对应潜在CCER 收入2400 万元/年，生物质发电及储备项目装机234MW，对应潜在收入2343-3120 万元/年。而公司传统业务海外订单丰富，增速确定性较高。
3、关注碳排放平台、中间商 本`文@内-容-来-自；中_国_碳排0放_交-易=网 t an pa ifa ng . c om
除此以外，我们建议关注有能力作为平台建设、远期具有从事中间商业务潜质的上市公司。我们推荐雪迪龙，公司此前通过收购思路创新，具有为多省市建立排污权交易平台的项目经验，我们认为此方面经验技术具有延伸到碳排放交易平台构建的可能性。另外，部分公司已开始着手碳资产管理公司，我们建议关注置信电气。
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风险提示 政策进度不及预计，政策执行力度不及预期，宏观经济下行风险。
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报告原文：http://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP201508140010495512_1.pdf
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