徐成彬：清洁能源REITs与ESG

 

ESG是一个舶来品，指环境、社会和公司治理。ESG不同于传统的财务价值和财务指标，现代社会责任投资的重要组成部分。目前国内外关于ESG评价体系主要是针对企业层面，特别是上市公司，现在原则上都要求进行ESG责任投资方面的披露。国务院国资委已明确要求中央企业每年发布社会责任报告，以及披露ESG报告。

 

项目层面的ESG评价，实际上是我国落实绿色发展，实现以人民为中心提升治理能力现代化的一个非常重要抓手，也是促进高质量发展的一个重要手段。国家发展改革委今年4月7日正式公布《投资项目可行性研究报告编制大纲》，特别强调，对于“两高”的项目，即高能耗、高排放的项目，要求在投资项目层面开展碳排放分析，包括碳达峰碳中和分析，体现了项目环境维度的责任。此外，项目的社会责任以及治理责任，在可行性研究报告相应的章节内容中得以体现。对于将来在沪深交易所公开上市的REITs项目，与上市公司有类似之处，将来也应披露环境、社会和治理等方面信息。

 

我认为，开展ESG评价是将来REITs可持续发展的一个基本路径或手段。如何开展ESG评价？首先E的维度在清洁能源中体现得淋漓尽致。除了碳减排和气候应对因素之外，还应考虑到项目建设和运营过程中有关环境的保护，像生物的多样性、环境的敏感点等方面的影响。S维度社会责任，主要聚焦于有关项目的就业、员工发展、社区建设和社会发展等方面，其中员工发展层面可能更多的是保护员工的合法权益，社区的发展主要是比较项目和周边老百姓或者利益相关方的关系，社会发展层面包括当地经济社会进步和供应链管理等。治理责任即G层面，在清洁能源ESG评价中需要关注几方面指标。首先是合规管理，合规本身就是治理的一个重要标准，如果不合规就无从谈起治理。治理结构，特别是基金管理人的治理架构和原始权益人的治理架构都是基础设施REITs中有关治理体系的重要内容。另外，信息披露也是治理能力和责任的重要体现。

 

清洁能源REITs的ESG评价在将来如何开展？以下几方面问题需要重点关注。第一是考虑清洁能源REITs的特殊性指标和行业的个性指标，因为基础设施REITs在开展ESG评价时整体上有一些共性指标，而清洁能源有其个性化指标。第二是定性评价和定量评价的问题，像E维度，涉及碳排放的具体发电量，稳定的减碳量包含碳交易潜在的绿证价值都是可以定量分析的。但像S或G维度的评价，完全量化可能比较困难，更多的是一些定性评价。ESG相关指标需要与同行和国内外的项目进行比较，从而判断这个指标的先进程度。第三是未来原始权益人或者基金管理人选择自我评价还是请第三方评价的问题。自我评价是基础，但若要真正地进行ESG评价，必须要请专业的第三方来开展。具体的评价数据，一方面可能来自于基金管理人或者原始权益人所提供和披露的信息，另一方面通过尽职调查能够获得一些相关ESG指标的表现，从而做出整体判断。

 

有关ESG方面的评价是我国高质量发展的一个重要体现，特别是REITs作为公开上市的金融产品，契合责任投资相关的理念。ESG评价的未来发展大有前途。基础设施REITs上市以来，也有一些项目已经披露了ESG方面的报告，比如越秀、普洛斯，清洁能源板块的首钢生物质项目在去年12月也披露了有关ESG方面的内容。整体而言，这些ESG报告相对比较初步，也没有统一的规范，特别是ESG评价的指标、判别标准以及最后的评级情况未统一，这也是后续关于ESG在基础设施REITs应用中需要重点考虑的问题，即如何进行定性定量的评价以及评级。这是未来发展的方向，也希望更多专业人士和相关机构参与这项很有前景和有意义的工作。