PPP资产证券化意图在未来

第三，与银行贷款相比，PPP ABS不具有绝对的优势，需要具体项目具体分析，无法成为普遍适用的PPP融资工具。特别是对于能取得国开行、农发行贷款的央企主导的大型PPP项目，ABS不具备任何优势；而对于一些现金流较稳定、但母公司信用水平不是非常高的中型PPP项目而言，存在借助ABS置换贷款，降低融资成本的机会。 禸嫆@唻洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

作为倒逼信息公开、改善PPP投资环境和规范运作的工具，获取更多政策红利

从更宏观的市场环境层面来看，PPP ABS为投资者提供了分散化投资的工具，原本用于一个项目贷款的金额可以用于同时投资多个项目的ABS，有助于投资者和放贷方分散自身的投资风险。 本*文`内/容/来/自:中-国-碳^排-放“交|易^网-tan pai fang . c o m

同时，PPP ABS也为资本市场上更多原先无法参与到PPP投资中的投资者提供了投资机会，资本市场广大投资者的参与有助于分散PPP项目的风险；此外，PPP ABS对信息披露的要求较高，有助于倒逼PPP的规范化以及信息的公开化、透明化，改善PPP的投资环境。

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本轮PPP推广以来，制度上得以逐步完善。财政部近年来问责地方违规举债、要求核查部分特殊项目、出台PPP信息公开办法等举措，更是体现了强调规范运作的态度和改善PPP投资环境的决心。

PPP ABS作为倒逼信息公开、规范程序的工具，在审批绿色通道之外，或许有望获取更多的政策红利，届时PPP ABS的吸引力将进一步提升。 本+文`内/容/来/自:中-国-碳-排-放-网-tan pai fang . com

未来规模增长，有望实现“基金+权益型ABS”的PPP资产管理模式

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现阶段，PPP ABS其角色局限于为PPP项目提供了一个再融资的选择，只适用于部分项目。在政策推动下，未来PPP ABS的规模会增长，但也很难成为最主流的PPP融资渠道，只能是一种补充。 夲呅內傛莱源亍：ф啯碳*排*放^鲛*易-網 τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

未来，随着新建PPP项目减少、进入存量时代，加上资本市场对PPP的不断熟悉，金融体系、信用体系、透明机制和监管体系的完善，我国也有可能出现大量的专业运营商和比肩麦格理、万喜等具有主动管理能力的平台。

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届时，有望实现“基金+权益型ABS”的PPP资产管理模式：基金管理人募集基金投资于基础设施项目、组建资产池，由专业运营商负责项目的运营、提高资产价值，运营成熟后通过竞价转让或权益型ABS来实现股权的退出，让更广泛的投资者甚至个人投资者有机会参与到基础设施的投资中，让平台和专业运营商实现轻资产化运营，以“管理费+业绩报酬+部分资本利得”的形式实现收益。 禸*嫆唻@洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

刘婷 陆征 伍迪 王守清 本+文+内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 t a np ai fan g.com