险资分享PPP监管探索路径选择

记者了解到，根据《基本养老保险基金投资管理办法》规定，20%的资金可以投资于国家重大的项目和重点的工程建设，随着基本养老保险基金市场运营程度的不断深化，养老金未来投资势必会加强对PPP项目的合作。 夲呅內傛莱源亍：ф啯碳*排*放^鲛*易-網 τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

刘健认为，PPP项目包括股本债务、融资两个部分，从股本融资角度来说，产业资本有限，很难承担大量PPP项目的实施，必须鼓励机构投资者进入这个领域，在国内主要是保险公司、养老金等，因为这些机构投资者需要一个长期稳定的回报。 禸嫆@唻洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

资料显示，2010年养老金计划作为基础建设投资的比例超过18%，在优质投资项目并不多的情况下，PPP的长周期和稳定性也吸引了险资的参与。

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路径选择

尽管险资已经跃跃欲试，但目前还未出现保险资金直接参与PPP的案例，路径选择成为PPP吸引社会资本参与的一个重要环节。 本*文`内/容/来/自:中-国-碳^排-放“交|易^网-tan pai fang . c o m

中咨华盖公司董事长杨光琰认为，保险资金的态度是积极的。“安全、大额、长期”的特点，很适合作为基础设施PPP项目的资金来源。但是保险资金对于资金安全的要求很高，追求稳定的固定收益，而PPP模式强调的是社会资本和政府资本收益共享、风险共担。

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在他看来，保险参与PPP的前景很好，但是需要找对方式。 內.容.來.自：中`國*碳-排*放*交*易^網 t a npai fa ng.com

“我们认为，保险资金由于自身特点不太可能单独成为PPP项目的社会资本方，更多的角色是优先LP。保险资金未来投入PPP项目的主要方向应该在同资产管理机构、工程承建商共同成立PPP产业基金投入到PPP项目中去。”杨光琰说。

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对此，多个保险公司的人士也有同样的感受，对PPP的参与，保险公司的运营能力远不及专业公司，在此背景下，以产业基金形式展开的合作或可成为一种方式。

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“举例来说，就是产业基金包括三方面的内容，包括专业的资产管理机构(包括券商、信托或资产管理公司等)、大型工程承建商和保险资金合作成立PPP产业基金投入PPP项目。”上述保险公司人士说。

据悉，在这种模式里，资产管理机构发挥专业的管理能力和项目鉴别能力，选择收益稳定、资质较好的PPP项目，大型工程承建商提供项目工程建造服务并提供信用增级，保险机构等资金方在工程承建商信用增级的基础上来提供资金支持。

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市场普遍认为，在监管没有出台更多的政策以前，这种方式会成为主流。