PPP模式下，相关企业债券规模将稳步上升
PPP模式下，将原来的政府融资责任转让给社会资本方。由于PPP项目需要巨大的资金，而自有资金仅占项目的20%-30%，其余资金需要项目公司进行融资，而银行贷款只是一个方面，加上其贷款时间较短，不能满足项目的需求，因此发行PPP债务是为PPP项目融资的一个重要方式。相信，随着PPP项目的不断开展和推进，PPP项目债券也会逐步增加。在这样的市场导向下，理财、基金、资管产品对PPP模式下的债券产品需求旺盛，也是可以预见的。
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PPP资产收益券将逐渐被创新 本文@内/容/来/自:中-国-碳^排-放-交易&*网-tan pai fang . com
自1970年美国的政府国民抵押协会首次发行以抵押贷款组合为基础资产的抵押支持证券—房贷转付证券，完成首笔资产证券化交易以来，资产证券化逐渐成为一种被广泛采用的金融创新工具而得到迅猛发展，在此基础上衍生出风险证券化产品。PPP模式中的资产证券化是将PPP中的现金流作为抵押发行债券，非常适合采用可用性偿付模式的PPP项目。发行此类债券需通过提供担保等手段为债券增信。 禸嫆@唻洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ
其实，如何开展PPP项目早已成为现阶段部分陷入融资困境的地方平台所关注的重点问题。但由于PPP项目的投资、运营及回报周期偏长，如何吸引社会资本参与或成为阻碍PPP模式推广的一大难题。除负债期限较长的保险资金外，PPP模式的回报周期很难满足我国现阶段社会资本的风险偏好；若将特许经营权或收费权进行抵押证券化，以化解社会资本进入PPP模式的流动性及期限障碍或许是这一问题的解决路径。随着PPP模式的推广，一种新型的收益权有可能会产生，就是根据项目资产及收益，将其等额化分，每份资产将根据项目收益情况给予在全运营期内等额偿还的方式。这类似于银行的按揭贷款。投资者购买到这种收益券后，项目公司会以等额还其本金和收益的方式给予投资者回报。
PPP基金将加速发展 内.容.来.自：中`国`碳#排*放*交*易^网 t a np ai f an g.com
国发【2014】43号文中明确把PPP模式作为新一轮城镇化融资的重要手段，中国新型城镇化的发展战略为我国PPP基金的发展提供了广阔的空间。加速我国PPP基金的发展非常符合市场需求和实际的政策指导，PPP股权投资更适合现阶段地方债紧缩常态下各地方的融资需求。以股权投资PPP可以为当地城市建设带来新鲜血液，这也将辐射到更多地区。 本@文$内.容.来.自：中`国`碳`排*放^交*易^网 t a np ai fan g.c om
从国际经验看，设立PPP基金可以帮助有效拓展PPP融资来源，并降低投资者参与PPP的交易成本。PPP基金既可以作为项目建设者和政府部门直接合作，也可以作为投资人与PPP项目公司进行股权及债权的相关合作。如在亚行支持下设立的印度基础设施金融资本有限公司和印度尼西亚基础设施金融公司已成为拓展PPP融资模式的成功案例。此外，也有一些基金致力于填补PPP项目的投资缺口，如印度成立的“适应性补偿基金”等。
我国PPP基金的发展才刚刚起步，还有许多需要填补的空白。从国际经验看，PPP基金应以政府主导引入民间资本参与并具有专业管理营运能力。可以想象，未来以民生、规划、产业、环保等城市发展要素为核心，以政府优惠政策为保障，以市场化运作为基础，实现“最小风险、适中收益、最好品质”的PPP基金将全方位参与地方土地流转安排、基础设施建设和主题产业投资等核心产业发展的时代即将到来
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作者系中国农业产业发展基金董事长
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