2014年中国经济回顾和展望

金融调控也面临着老矛盾和新挑战。一是我国仍处于“新兴加转轨”的阶段，软约束和结构性矛盾仍较为突出，来自其他领域的扰动也比较多，这使货币进入经济体系后的运行规律发生变化，表现出更加复杂的结构化特征，凯恩斯主义的全面刺激政策效果递减。二是长期依赖高投资的增长模式，导致货币信贷总量已经较多、杠杆率总体较高，进一步扩张的空间有限，同时资金使用效率不高，部分产能过剩行业和软约束主体仍占用大量金融资源。三是随着金融创新和金融市场加快发展，数量型调控面临的挑战增大，而健全和完善价格型调控机制的任务还十分繁重，转型期的货币政策兼顾“量”与“价”平衡与转换的难度上升，对引导和稳定预期的要求更高。此外，定向调节措施在信号显示和结构引导中发挥了积极作用，但货币政策本质上还属总量政策，若结构化调节不当也可能影响总量稳定，并造成新的扭曲，需要把握好两者的平衡和协调。四是我国经济金融体系已经融入全球化，开放宏观格局下其他经济体的宏观政策和系统性金融风险都可能向国内传导，美元走强以及主要经济体宏观政策分化将进一步加剧外部环境的复杂性和不确定性，这也是我们必须面对和有效应对的重要课题。 本/文-内/容/来/自:中-国-碳-排-放-网-tan pai fang . com

总体来看，当前我国经济发展进入新常态，发展条件和发展环境都在变化，而其核心是经济发展方式和经济结构的改变。在这样的宏观经济大背景下，必须处理好经济结构调整和宏观总量政策之间的关系。在经济结构调整过程中，货币政策总体应保持审慎和稳健，重点就是为结构调整和转型升级创造中性适度的货币金融环境。这要求根据经济基础条件的变化适当调整力度和节奏，做到不多也不少，在基础条件出现较大变化时适时适度调整，防止经济出现惯性下滑，同时也要防止过度“放水”固化结构扭曲、推升债务和杠杆水平。与此同时，要切实加快结构调整和改革步伐，在一些关键领域取得突破，重点是培育新的经济增长点，激发经济活力，提高增长的质量和效益，这也有助于拓展金融资源有效配置的领域和空间。 本文@内/容/来/自:中-国-碳^排-放-交易&*网-tan pai fang . com

下一阶段，要更加主动地适应经济发展新常态，坚持宏观政策要稳、微观政策要活的总体思路，继续实施稳健的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，更加注重松紧适度，适时适度预调微调，促进经济健康可持续发展。同时，寓改革于调控之中，把货币政策调控与深化改革紧密结合起来，更充分地发挥市场在资源配置中的决定性作用。进一步完善调控模式，疏通传导机制，通过增加供给和竞争改善金融服务，提高金融运行效率和服务实体经济的能力。 本`文-内.容.来.自：中`国^碳`排*放*交^易^网 ta np ai fan g.com

综合运用数量、价格等工具组合，保持银行体系流动性合理适度，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长。受外汇占款增长放缓、金融创新加快、商业银行资产负债结构更趋复杂、资产价格波动加大等因素影响，流动性管理的难度趋于上升。要进一步加强对流动性和市场利率走势的监测分析，根据经济金融形势变化及其对流动性的影响，综合运用多种货币政策工具灵活调节流动性，保持货币市场稳定运行。同时，继续引导商业银行加强流动性和资产负债管理，合理安排资产负债总量和期限结构，提高流动性风险管理水平。 本`文@内-容-来-自；中_国_碳排0放_交-易=网 t an pa ifa ng . c om

加强和改善宏观审慎管理，继续发挥差别准备金动态调整机制的逆周期调节和结构引导作用。结合支小支农贷款投向、资本充足率高低、风险内控状况、机构新设、区域发展五大“元素”，合理确定并适时调整政策参数，更好地体现差别化和针对性，引导金融机构根据实际需求和季节性规律更好地安排贷款投放节奏，同时将更多的信贷资源配置到“三农”、小微企业等重点领域和薄弱环节，支持实体经济发展。继续探索和完善宏观审慎管理的机制和手段。