发挥ESG投资效能，助力资本市场投资端改革

 

壮大理性成熟的中长期投资力量是投资端改革的关键一环。ESG投资有助于营造良好生态环境，引导中长期资金入市，促进资源的高效配置，引导投资者转换投资理念，关注价值投资，减少短线投机，平抑资本市场短期波动性，进而提升整个资本市场的估值水平与国际竞争力。

 

一是ESG倡导的长期价值、可持续理念，与养老金遵循的长期收益性、公共属性、避险属性高度契合，有助于养老金投资目标实现。ESG代表的可持续发展理念本身就蕴含着企业经营的长期稳健性和可持续性，ESG投资会侧重投资具有长期投资价值、风险管理能力更好、公司治理更完善的企业，有利于实现长期收益的目标，同时ESG投资在注重投资收益的同时，也会关注清洁能源、碳减排、水资源管理，关注人口老龄化、就业以及科技创新，引导资源配置在符合国家战略发展方向的产业，增强社会效益，促进社会福祉改善，实现养老金的公共属性目标。

 

二是ESG ETF和指数产品是养老金等中长期资金入市的重要方式。从全球来看，养老金等大型机构投资者是ESG投资的主要践行力量，通过将ESG纳入投资决策，管理组合风险，增强组合收益。其中，挪威全球养老基金（GPFG）作为国际大型主权财富基金，通过负面剔除、正面筛选等推动投资向绿色产业倾斜。从2012年到2021年，GPFG在对环境、社会和治理风险评估后剔除了366家公司，基于以上风险的撤资使其股权管理及固定收益管理累计回报率分别提高了0.44和0.17个百分点。2022年11月20日，全国社保基金ESG投资组合面向全国公募基金公司招标，进一步推动了国内ESG投资发展。

 

表：全球主要养老金ESG投资实践

 

 

三是ESG投资有助于引导长期理性投资文化，推动中国特色估值体系建设。ESG投资引导投资者关注长期回报，发掘企业的长期投资价值。一方面，通过兼具国际共识和中国特色的ESG评价体系，纳入乡村振兴、共同富裕等中国特色评价指标，客观反映企业ESG水平，丰富企业价值内涵。以ESG评价中的每股社会贡献值为例，不仅涵盖了净利润、税收、职工薪酬、利息支出、捐赠以及出售碳排放权的收入等正面影响，还包括在ESG方面遭受的处罚、购买碳排放权的支出等。中证800成份股每股社会贡献值为2.89，高于传统每股收益的0.89，反映了企业在创造经济价值的同时做出的社会贡献的价值；另一方面，ESG投资倡导的长期化、理性化理念有利于减缓市场短期化、情绪化的投资行为，引导投资者基于企业长期价值创造和风险进行投资决策，从而缓解个人投资者在上涨时过度乐观和下跌时极度悲观的非理性行为，引领机构投资者共同塑造长期、价值、理性的投资文化。